上市還未滿月，江蘇益客食品集團(tuán)股份有限公司(下稱益客食品，股票代碼301116.SZ)就因提供擔(dān)保事宜接到深交所關(guān)注函。

2月16日，益客食品披露公告顯示，公司2022年度擬為公司合作養(yǎng)殖業(yè)主、下游客戶等產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴提供金額不超過人民幣4億元的擔(dān)保，同時(shí)授權(quán)公司董事長(zhǎng)根據(jù)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況在上述擔(dān)保額度范圍內(nèi)分配擔(dān)保的金額。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在2021年3月益客食品首發(fā)過會(huì)時(shí)，因?yàn)椤盀轲B(yǎng)殖業(yè)主提供擔(dān)保且期末余額較大”曾被創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)在審議時(shí)提出問詢。如今公司剛掛牌上市尚未“滿月”，便拋出了4億元的擔(dān)保額度。

公告披露后，益客食品收到深交所下發(fā)的關(guān)注函。根據(jù)要求，公司需要就為養(yǎng)殖業(yè)主、下游客戶提供擔(dān)保的背景和必要性，以及如何防范通過提供擔(dān)保向關(guān)聯(lián)方進(jìn)行利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)等問題進(jìn)行說明。

益客食品在回復(fù)中表示，上市公司為養(yǎng)殖戶或下游客戶提供擔(dān)保的原因和背景，主要系保障交易對(duì)手的資金充足度，以滿足上市公司本身經(jīng)營(yíng)中原材料供給或產(chǎn)品銷售的穩(wěn)定性。在被擔(dān)保產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴篩選方面，“如存在關(guān)聯(lián)關(guān)系情況將及時(shí)剔除”。

上市一月股價(jià)幾近腰斬

益客食品主要從事禽類屠宰及加工、飼料生產(chǎn)及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調(diào)理品的生產(chǎn)與銷售，公司2022年1月18日剛在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，也是今年農(nóng)牧食品行業(yè)第一家上市企業(yè)。

上市以來，公司股價(jià)持續(xù)下行。截至2月24日收盤，益客食品股價(jià)為20.72元/股，相比1月18日上市首日創(chuàng)下的38.3元/股的價(jià)格已經(jīng)跌去近一半。

剛上市的益客食品連續(xù)拋出公告，先是對(duì)募投項(xiàng)目投入募集資金金額進(jìn)行了調(diào)整，而后使用閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)還要拿出4億元額度進(jìn)行對(duì)外擔(dān)保。

2月16日益客食品公告稱，公司董事會(huì)審議通過相關(guān)議案，將根據(jù)首次公開發(fā)行股票募集資金凈額和募集資金投資項(xiàng)目實(shí)際情況，調(diào)整募投項(xiàng)目募集資金投資額。

益客食品表示，公開發(fā)行股票實(shí)際募集資金凈額為4.44億元，少于招股說明書中披露的擬投入募集資金金額10.6億元。公司將在不改變募集資金用途的情況下，對(duì)募投項(xiàng)目投入募集資金金額進(jìn)行調(diào)整。

募投項(xiàng)目投入金額調(diào)整的背后，公司其實(shí)并不缺錢。同日，益客食品公告稱，將使用不超過人民幣2億元閑置自有資金用于購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好、風(fēng)險(xiǎn)低的理財(cái)產(chǎn)品。同日，益客食品還披露一份公告，擬為公司合作養(yǎng)殖業(yè)主、下游客戶等產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴提供金額不超過4億元的擔(dān)保。

雖然益客食品在公告中表示，“在被擔(dān)保方篩選方面，選取資信相對(duì)較好的產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴作為對(duì)外擔(dān)保對(duì)象，產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴均與公司保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，具有良好的信譽(yù)和一定的資金實(shí)力”，但仍被深交所在關(guān)注函要求答復(fù)相關(guān)問題。

根據(jù)要求，益客食品不但需要對(duì)提供擔(dān)保的背景和必要性進(jìn)行說明，同時(shí)還需要量化說明被擔(dān)保方篩選的具體標(biāo)準(zhǔn)和審核流程，以及如何防范通過提供擔(dān)保向關(guān)聯(lián)方進(jìn)行利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)《投資時(shí)報(bào)》研究員表示，這種供應(yīng)鏈金融最關(guān)鍵的是風(fēng)險(xiǎn)問題。在產(chǎn)業(yè)鏈中，核心企業(yè)向中小供貨商承擔(dān)融資擔(dān)保，一旦遇到產(chǎn)業(yè)環(huán)境不好，或者整體經(jīng)濟(jì)增速放緩，供應(yīng)鏈金融可能出現(xiàn)較高壞賬風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)資金鏈將受到極大考驗(yàn)。

擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)此前已經(jīng)存在

其實(shí)，益客食品對(duì)養(yǎng)殖業(yè)主和下游客戶提供擔(dān)保，在公司上市前就已經(jīng)存在。

益客食品招股書顯示，公司屠宰業(yè)務(wù)的毛雞、毛鴨供應(yīng)商多數(shù)為自然人養(yǎng)殖戶，其向上述自然人或個(gè)人工商戶采購(gòu)的金額占比約為采購(gòu)總額的80%左右。2017年以來，為保障屠宰板塊原材料供給，益客食品對(duì)部分優(yōu)質(zhì)養(yǎng)殖戶涉及的銀行等金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保，協(xié)助其解決啟動(dòng)資金融資問題。

益客食品表示，隨著合作養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)大、養(yǎng)殖設(shè)備(籠具設(shè)備等)、環(huán)保設(shè)施等支出加大，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)需要的資金量逐步提升，養(yǎng)殖戶資金壓力逐步增強(qiáng)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)及養(yǎng)殖戶的償債能力缺乏深入了解，后續(xù)持續(xù)跟蹤監(jiān)管等環(huán)節(jié)受區(qū)域人力等因素制約也存在一定短板，無法直接大規(guī)模開展信用貸款，需要一定增信措施。

近年來，益客食品對(duì)外擔(dān)保余額飆升。2018年至2021年上半年，益客食品為養(yǎng)殖戶或下游客戶提供的擔(dān)保余額分別為8886.6萬元、2.18億元、2.1億元、2.24億元，占各期凈資產(chǎn)比重分別為8.18%、15.09%、14.15%、15.1%。在申請(qǐng)首發(fā)過程中，益客食品“為養(yǎng)殖業(yè)主提供擔(dān)保且期末余額較大”的問題就遭到監(jiān)管問詢。

與此同時(shí)，值得注意的是供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)、核心企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r較為緊密，而益客食品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)波動(dòng)較大。

2018年、2019年、2020年，益客食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.05億元、155.54億元、143.92億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.59億元、3.76億元、1.44億元，分別實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)1.43億元、3.63億元、1.25億元。

而且，近年來公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)較大。2018年至2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.39億元、7.11億元、2.99億元。

2021年前三季度，益客食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入118.22億元，同比增長(zhǎng)15.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4749.04萬元，同比增長(zhǎng)4.01%，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2118.15萬元，同比下降79.81%。

在對(duì)關(guān)注函的回復(fù)中，益客食品表示公司2022年度預(yù)計(jì)為產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴提供金額不超過4億元的擔(dān)保，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例將達(dá)27.32%。

益客食品2017年至2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況

標(biāo)簽： 募投項(xiàng)目