創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)通達海身上有頗多看點。

比如，雖然通達海有較多法院客戶，但其本身的合法合規(guī)卻沒到位。公司不僅多次受到稅務行政處罰，還存在利用員工的個人卡報銷費用的情況，其中有一年支付員工報銷福利費等的金額多達545.65萬。

此外，無論公司上市是否成功，上市公司科大訊飛董事長似乎都穩(wěn)賺不賠。

7起稅務行政處罰

通達海全稱為南京通達?？萍脊煞萦邢薰荆境闪⒂?1995 年，是一家專注于為法院等客戶提供電子政務領域信息化建設的綜合服務提供商。

2018年至2021年，通達海的營業(yè)收入分別為1.7億元、2.45億元、3.37億元、4.5億元，歸母凈利潤分別為3502.53萬元、4275.19萬元、7679.04萬元、9694.22萬元。

通達海在申報稿中表示，在智慧執(zhí)行領域，公司的基礎型軟件“執(zhí)行案件管理系統(tǒng)”總計覆蓋了全國2749家法院，占法院總數的78.45%，市場占有率全行業(yè)第一。在智慧審判領域，公司的基礎型軟件“審判流程管理系統(tǒng)”總計覆蓋了全國989法院，占法院總數的28.22%，市場占有率全行業(yè)第二。

不過，雖然通達海有較多法院客戶，但其本身的合法合規(guī)卻沒到位。報告期內，通達海子公司和分公司因稅務申報延遲、丟失發(fā)票等受到了7起稅務行政處罰。

比如，通達海北京分公司因未按期申報城市維護建設稅、企業(yè)所得稅、增值稅，國家稅務總局北京市東城區(qū)稅務局第一稅務所于2020年1月對其罰款200元。

又比如，2021年4月，國家稅務總局昆明市西山區(qū)稅務局福海稅務分局對通達海昆明分公司罰款200元，原因為通達海昆明分公司未按期申報個人所得稅、企業(yè)所得稅等行為。

IPO日報初步統(tǒng)計，報告期內，通達海受罰時間分別為2019年1月、2019年8月、2020年1月、2020年11月、2020年12月、2021年1月、2021年4月。不但時間跨度較長，而且還不同屬一個月。

另外，通達海受罰子公司和分公司分別為南京思遠、廣州分公司、北京分公司、成都分公司、四川訴服、杭州分公司、昆明分公司，似乎連受罰單位也不相同。值得一提的是，通達海擁有控股子公司4家，分公司9家，合計13家。這13家中有7家為受罰企業(yè)，比例為53.85%。

除一半的控股子公司和分公司被罰外，通達海還存在利用員工的個人卡報銷費用的情況。

具體來看，通達海首份申報稿的報告期為2018年至2020年，目前最新申報稿的報告期為2019年至2021年。劉崇月則于1998年6月入職通達海，自入職后一直擔任通達海財務部出納職務。潘晶晶于2017年7月入職通達海江蘇訴服達，自入職后一直擔任江蘇訴服達出納職務。

IPO日報初步統(tǒng)計，僅支付員工報銷福利費等，這兩名出納的個人卡在2018年和2019年的支出金額分別為545.65萬元和153.57萬元。而通達海2018年和2019年歸母凈利潤也才3502.53萬元和4275.19萬元。另外，兩名出納的個人卡在2018年至2020年均還有暫借款及員工備用金的收支，其中相關支出金額分別為105.1萬元、107.29萬元、113.45萬元。

劉崇月個人卡情況摘要，數據來源：申報稿

科大訊飛董事長或大賺

通達海此次創(chuàng)業(yè)板IPO擬募資10億元，發(fā)行不超過1150萬股，占發(fā)行后總股份的25%。以此計算，通達海達到擬募資額時的估值為40億元（下稱“市值1”）。

另外，通達海2021年歸母凈利潤為9694.22萬元，申報稿中列舉的同行業(yè)上市公司分別為華宇軟件、久其軟件、榕基軟件、中科軟、新致軟件。截至2022年4月3日，同花順顯示，這5家公司平均市盈率為52.8倍，中位數為31.79倍。以此計算，通達海的市值分別為51.18億元（下稱“市值2”）和30.81億元（下稱“市值3”）。

同行業(yè)上市公司市盈率，數據來源：同花順

值得一提的是，通達海報告期內共完成2次增資，雖然都發(fā)生在2020年9月，但第一次的增資價格為20元/股，第二次的增資價格為23元/股。關于差異的原因，通達海在深交所問詢回復函中表示，第一次的增資方未要求與公司或公司實控人簽署對賭協(xié)議；第二次的增資方對公司增資時與公司實控人簽署了以“通達海需在2023年9月30日上市成功”為回購條件的回購條款。因此，上述兩次增資價格存在一定差異。

增資情況摘要，數據來源：申報稿

具體來看，第二次的增資方分別為訊飛投資、徐景明、盛元智創(chuàng)、點點貳號、融聚匯納、鼓樓發(fā)展基金，雖然相關對賭協(xié)議目前處于終止狀態(tài)，但如果通達海IPO失敗，相關協(xié)議即刻自行恢復效力并繼續(xù)履行。具體的計算公式為，“股份轉讓價格=投資方股份認購款金額×（1+8%×N÷365）-投資方從目標公司收到的全部現金分紅（如有）-投資方收到的全部現金補償金額（如有）-投資方已經轉讓的股權對應的轉讓款（如有）”。簡單來說，在不考慮抵扣項的情況下，年利率為8%（單利）。

其中，訊飛投資目前持有通達海2.87%的股份，訊飛投資的執(zhí)行事務合伙人為合肥科訊頂立企業(yè)管理有限公司（下稱“科訊頂立”）?？朴嶍斄嵖厝藶樾炀懊?，徐景明曾任上市公司科大訊飛的董秘。IPO日報初步計算，徐景明目前持有訊飛投資8.95%的出資額，即間接持有通達海0.26%的股份。

科大訊飛董事長且為科大訊飛實控人之一的劉慶峰則持有訊飛投資40.85%的出資額，即間接持有通達海1.17%的股份。訊飛投資是以2277萬元入股通達海，劉慶峰相關成本為930.15萬元。

考慮稀釋作用后，如果通達海達到40億元的市值1，則劉慶峰或賺2587.03萬元，收益率為278.13%；如果通達海達到51.18億元的市值2，則劉慶峰或賺3570.08萬元，收益率為383.82%；如果通達海達到30.81億元的市值3，則劉慶峰或賺1778.96萬元，收益率為191.25%。

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