近日，江蘇國(guó)泰控股子公司瑞泰新材（江蘇瑞泰新能源材料股份有限公司）正式獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行注冊(cè)批復(fù)。這意味著，江蘇首例分拆上市漸行漸近。如無(wú)意外，瑞泰新材很快將開(kāi)啟發(fā)行上市程序。此前，江蘇還有東山精密、中天科技、徐工機(jī)械、中國(guó)天楹、華光環(huán)能、南鋼股份等公司提出過(guò)分拆子公司上市的計(jì)劃。不過(guò)，東山精密分拆艾福電子、中天科技分拆中天海纜上市的計(jì)劃均已宣告終止。

△江蘇上市公司分拆計(jì)劃

瑞泰新材去年業(yè)績(jī)翻倍

4月8日，江蘇國(guó)泰披露控股子公司瑞泰新材分拆上市進(jìn)展暨2022年12月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。公告顯示，瑞泰新材已于3月15日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于同意江蘇瑞泰新能源材料股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)》。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，瑞泰新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.03億元，歸屬凈利潤(rùn)6.02億元，同比分別增長(zhǎng)186.66%和134.1%，扣非后凈利潤(rùn)為5.93億元，同比增長(zhǎng)141.46%。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2022年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.4億元到18.6億元，同比增長(zhǎng)101%至128%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.81億元到2.05億元，同比上升104%至131%。

瑞泰新材披露的招股說(shuō)明書(shū)注冊(cè)稿顯示，2018年到2020年，其分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.48億元、16.57億元、18.15億元，歸母凈利潤(rùn)8965萬(wàn)元、1.77億元、2.57億元，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

分拆上市是一種常見(jiàn)的企業(yè)資產(chǎn)重組方式，但A股市場(chǎng)2019年之前，只有同仁堂分拆同仁堂科技至港股上市、中興通訊分拆國(guó)民技術(shù)至創(chuàng)業(yè)板上市等少數(shù)案例。直至2019年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，才正式對(duì)分拆上市予以放開(kāi)。

江蘇國(guó)泰是最早披露分拆子公司上市計(jì)劃的江蘇上市公司之一。2020年3月2日，蘇州上市公司東山精密率先披露了分拆子公司艾福電子至創(chuàng)業(yè)板上市的預(yù)案。一個(gè)多月后，江蘇國(guó)泰于2020年4月底披露分拆子公司瑞泰新材至創(chuàng)業(yè)板上市的計(jì)劃。

此后兩年，A股上市公司掀起分拆上市大潮，江蘇板塊先后有中天科技、徐工機(jī)械、中國(guó)天楹、華光環(huán)能、南鋼股份等公司提出分拆子公司上市計(jì)劃。除中國(guó)天楹外，其余公司均已發(fā)布預(yù)案。

成立于1997年的江蘇國(guó)泰，總部位于張家港，前身可追溯到1973年成立的沙洲縣對(duì)外貿(mào)易公司。公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為供應(yīng)鏈服務(wù)和化工新能源業(yè)務(wù)，是典型的雙主業(yè)公司。瑞泰新材為江蘇國(guó)泰化工新材料和新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展平臺(tái)，其控股子公司華榮化工致力于鋰離子電池電解液、硅烷偶聯(lián)劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售；另一控股子公司超威新材料則專注于電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)，包括鋰離子電池電解質(zhì)及添加劑、超級(jí)電容器電解質(zhì)及電解液、鋰離子電容器電解液、鋁電解電容器電解質(zhì)以及特種氟化學(xué)品等。

江蘇國(guó)泰在分拆預(yù)案中認(rèn)為，雖然分拆上市事項(xiàng)將使得江蘇國(guó)泰占有瑞泰新材的權(quán)益產(chǎn)生一定攤薄，但分拆本身不會(huì)影響江蘇國(guó)泰對(duì)瑞泰新材的控股關(guān)系；分拆上市將有利于提升瑞泰新材的獨(dú)立性、投融資能力以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，瑞泰新材經(jīng)營(yíng)實(shí)力和盈利能力的提升，亦將正面影響江蘇國(guó)泰的整體盈利水平。

招股書(shū)顯示，江蘇國(guó)泰直接持有瑞泰新材90.91%的股份，并通過(guò)控股企業(yè)國(guó)泰投資間接控制其3.64%股份。

兩公司分拆接連折戟

自證監(jiān)會(huì)放開(kāi)A股分拆上市以來(lái)，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，這兩年有近百家公司披露了分拆子公司上市計(jì)劃。不過(guò)，真正實(shí)現(xiàn)“A拆A”上市的僅十余家。由于政策層面對(duì)分拆上市的要求較為嚴(yán)格，不少當(dāng)初信心滿滿籌劃分拆的公司，最終都因?yàn)楦鞣N原因選擇了放棄。江蘇籌劃分拆上市的公司中，中天科技和東山精密均已宣布終止分拆。

東山精密是江蘇最早披露分拆上市計(jì)劃的公司，2020年3月就公告，擬分拆子公司艾福電子分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。當(dāng)時(shí)公司表示，通過(guò)本次分拆，艾福電子作為公司下屬陶瓷介質(zhì)射頻器件業(yè)務(wù)的平臺(tái)將實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，并通過(guò)創(chuàng)業(yè)板融資增強(qiáng)資金實(shí)力，提升陶瓷介質(zhì)射頻器件業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

到了今年2月18日，公司表示，因5G基站建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，且艾福電子的客戶和產(chǎn)品較為集中，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期?！敖?jīng)充分審慎地研究，公司認(rèn)為現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)艾福電子分拆上市的條件不成熟，決定終止本次分拆上市事項(xiàng)?！?/p>

南通上市公司中天科技2020年9月提出分拆子公司中天海纜上市。2021年5月，中天海纜科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)被受理。但僅僅過(guò)了3個(gè)月，其獨(dú)立上市進(jìn)程就戛然而止。今年1月13日，中天科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)透露了分拆終止的具體原因：根據(jù)2021年前三季度中天科技經(jīng)營(yíng)情況，中天海纜在公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比較高，不符合分拆上市有關(guān)規(guī)定。

證監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)分拆上市提出的條件包括：上市滿3年，連續(xù)3年盈利，擬分拆子公司近一年占母公司凈利潤(rùn)不超過(guò)50%、占母公司凈資產(chǎn)不超過(guò)30%等。而根據(jù)此前披露，中天海纜2021年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.37億元，而母公司中天科技當(dāng)期凈利潤(rùn)只有2.45億元。此后由于卷入A股“專網(wǎng)通信”案，中天科技計(jì)提了近37億元的資產(chǎn)減值，去年業(yè)績(jī)預(yù)減93.4%到95.6%，2021年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)只有1億元到1.5億元，分拆上市只能暫時(shí)作罷。

而江蘇國(guó)泰3月5日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.09億元，同比增長(zhǎng)23.67%。瑞泰新材去年凈利潤(rùn)約占江蘇國(guó)泰的49.8%，距離“擬分拆子公司凈利潤(rùn)占比不超過(guò)一半”的紅線也僅僅咫尺之遙。

目前江蘇上市公司仍在進(jìn)行中的分拆計(jì)劃包括徐工機(jī)械分拆徐工信息、中國(guó)天楹分拆江蘇城環(huán)、華光環(huán)能分拆國(guó)聯(lián)環(huán)科、南鋼股份分拆鋼寶股份。

去年11月15日，北交所正式開(kāi)市，南鋼股份當(dāng)晚就公告稱，擬分拆子公司鋼寶股份至北交所上市，成為A股首個(gè)“A拆北”計(jì)劃。鋼寶股份主要從事中厚板等鋼材產(chǎn)品的網(wǎng)上零售、個(gè)性化定制等業(yè)務(wù)，并搭建了專業(yè)化的電子商務(wù)平臺(tái)。鋼寶股份早在2015年就在新三板創(chuàng)新層掛牌。

3月22日，鋼寶股份發(fā)布年報(bào)，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.43億元，歸屬凈利潤(rùn)1.5億元，同比分別增長(zhǎng)26.24%和83.96%。而南鋼股份去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收756.7億元，凈利潤(rùn)40.91億元，同比增幅均在四成左右。鋼寶股份凈利潤(rùn)約占南鋼股份的3.7%。不論從自身業(yè)績(jī)還是占母公司比例來(lái)看，鋼寶股份都符合北交所掛牌和A股分拆上市要求。

不過(guò)，在“A拆北”第一股的爭(zhēng)奪上，鋼寶股份仍處于北交所上市輔導(dǎo)階段，而另一A股上市公司用友網(wǎng)絡(luò)的兩家子公司新道科技和用友金融均已至第二輪問(wèn)詢階段，北方導(dǎo)航子公司中兵通信也已回復(fù)第一輪問(wèn)詢。

標(biāo)簽： 江蘇國(guó)泰 中天科技