【資料圖】

東興證券股份有限公司劉航近期對偉時電子進行研究并發(fā)布了研究報告《公司2023年一季報業(yè)績點評：歸母凈利潤增長77%，MiniLED與VR產(chǎn)品訂單充足》，本報告對偉時電子給出增持評級，當前股價為13.83元。

偉時電子(605218)
事件：
2023年4日28日，偉時電子發(fā)布2023年一季報，2023年一季度實現(xiàn)營收2.88億元，同比下降12.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1096.79萬元，同比增加77.00%；基本每股收益0.05元，同比增加76.98%。
點評：
2023Q1歸母凈利潤增長77%，毛利率明顯提升，公司加大上游原材料備貨和擴產(chǎn)力度。2023Q1營業(yè)收入為2.88億元，同比下降12.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1096.79萬元，同比增加77.00%。主要受經(jīng)濟下行、地緣政治等因素影響，收入出現(xiàn)一定程度下滑。公司Q1銷售毛利率為18.27%，同比增加2.59pct，公司通過改良生產(chǎn)工藝，降低能耗、有效的提高產(chǎn)品良率，毛利率提升明顯。公司加大上游原材料備貨，預(yù)付材料款相應(yīng)增加，公司預(yù)付款143.52萬元，同比增長278.24%；購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為2.32億元，同比增長50.36%。同時公司加大擴產(chǎn)力度，取得昆山一地塊土地使用權(quán)限，無形資產(chǎn)為1888.52萬元，同比增長113.99%。MiniLED與汽車輕量化成大勢所趨，公司在手訂單充足。在背光顯示模組業(yè)務(wù)方面，公司開發(fā)多款MiniLED背光源并取得定點訂單，導(dǎo)入MiniLED封裝產(chǎn)線。公司七款定點訂單將在2023年逐步導(dǎo)入量產(chǎn)；同時公司在超大型車載背光源方面取得突破，成功開發(fā)55英寸超大型背光模組產(chǎn)品。公司客戶訂單中大屏化、多屏化等新型產(chǎn)品占比逐步提升，該類訂單對產(chǎn)品中結(jié)構(gòu)件的輕量化要求不斷提高，公司加大車載顯示模組輕量化結(jié)構(gòu)件的開發(fā)。根據(jù)GlobalMarketInsights數(shù)據(jù)，2025年車載顯示領(lǐng)域市場規(guī)模將達到240億美元，2020年至2025年復(fù)合增速達12%，公司在手訂單充足。
全球VR和AR行業(yè)2020-2024年均復(fù)合增速54%，公司VR和游戲機產(chǎn)品預(yù)計今年將導(dǎo)入量產(chǎn)。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，2020年全球VR整體市場規(guī)模約為620億元，并預(yù)計2020-2024五年間全球虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均復(fù)合增長率約為54.00%，其中VR增速約為45.00%，AR增速約為66.00%，2024年VR和AR市場份額將達到2,400億元。公司VR產(chǎn)品的開發(fā)取得進展，定點訂單也將在2023年導(dǎo)入量產(chǎn)。在游戲機行業(yè)中，公司在取得全球著名游戲機客戶定點訂單基礎(chǔ)上，將于2023年導(dǎo)入量產(chǎn)，公司產(chǎn)品品類將進一步豐富。
投資建議：公司是車載背光模組龍頭企業(yè)，受益于MiniLED與VR雙重驅(qū)動。預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為1.79億元，2.90億元和3.91億元，對應(yīng)現(xiàn)有股價PE分別為17X，10X和8X，維持“推薦”評級。
風險提示：（1）下游汽車等行業(yè)景氣度下行；（2）MiniLED產(chǎn)品導(dǎo)入不及預(yù)期；（3）行業(yè)競爭加劇。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東興證券劉航研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為71.92%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.79億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為16.46。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機構(gòu)給出評級，增持評級2家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，偉時電子（605218）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標包括：應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2星，好價格指標2.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽：