Al四小龍之一的曠視科技成功通過審核，同時近日，商湯科技港股上市申請披露，伴隨著曠視科技的過審和云從科技的提交注冊，Al四小龍上市第一股之爭進入白熱化。

以四小龍為代表的頭部人工智能行業(yè)共同面臨著高估值、高投入、持續(xù)虧損商業(yè)化落地慢的窘境，投資市場不再“獨寵”Al賽道，BAT巨頭的擠壓下，Al四小龍急迫謀求上市求存。

曠視科技科創(chuàng)板IPO成功過會

9月9日，上交所科創(chuàng)板上市委第66次審議會議召開，當日審核會議上，迪哲(江蘇)醫(yī)藥股份有限公司和曠視科技有限公司通過審核。

其中的Al四小龍之一曠視科技值得關注。

曠視科技是一家聚焦物聯(lián)網(wǎng)場景的世界級人工智能公司。憑借業(yè)界頂尖的人工智能基礎研究與工程實踐能力，公司以物聯(lián)網(wǎng)作為人工智能技術落地的載體，通過構建完整的AIoT產(chǎn)品體系，面向消費物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)、供應鏈物聯(lián)網(wǎng)三大核心場景提供經(jīng)驗證的行業(yè)解決方案，實現(xiàn)人工智能的商業(yè)化落地。

財務數(shù)據(jù)顯示，曠視科技2018年、2019年、2020年營收分別為8.54億元、12.60億元、13.91億元;同期虧損金額分別為28億元、66.43億元、33.26億元。

2021年1-6月，公司營業(yè)收入為66,860.14萬元，較2020年1-6月的34,956.22萬元增長91.27%，呈現(xiàn)快速增長趨勢，主要來自于公司城市物聯(lián)網(wǎng)和供應鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案業(yè)務的收入的快速增長。

同時，2021年1-6月，公司凈虧損185,837.77萬元，公司解釋主要原因系優(yōu)先股公允價值變動、研發(fā)費用金額較大以及股份支付費用較高所致，其中優(yōu)先股公允價值變動導致的對凈利潤的影響金額為92,549.47萬元、研發(fā)費用金額57,600.92萬元及股份支付費用11,218.21萬元。

會上，上交所要求發(fā)行人代表結合主要客戶不穩(wěn)定，集中度不高，且為非行業(yè)龍頭的情況，進一步闡述公司的核心技術競爭力和未來發(fā)展前景。

同時要求發(fā)行人代表說明如何保證發(fā)行人對境內(nèi)投資者的保護不低于境內(nèi)法律法規(guī)及證監(jiān)會相關要求。

誰能爭得“Al四小龍上市第一股”?

值得一提的是，目前“Al四小龍”均進入上市程序，到底誰能爭奪Al四小龍上市第一股呢?

今年8月底，商湯科技在港交所披露招股書，宣布擬在香港主板掛牌上市。

招股書顯示，商湯科技是一家賦能百業(yè)、行業(yè)領先的人工智能軟件公司，主要利用軟件平臺，協(xié)助客戶提高生產(chǎn)力、激發(fā)創(chuàng)造力、提升其經(jīng)營效率。基于專有的人工智能基礎設施SenseCore為客戶開發(fā)并提供具有模塊化靈活性的標準軟件平臺，包括智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車四個方面。

截至2021年6月30日，公司軟件平臺的客戶數(shù)量合計已超過2400家，其中包括超過250家《財富》500強企業(yè)及上市公司，119個城市以及超過30余家汽車企業(yè)，同時公司還賦能了超過4.5億部手機及200多款手機應用程序。

商湯科技的收入主要來源于公司軟件平臺的銷售，其中包括軟件許可、人工智能軟硬一體產(chǎn)品及相關服務。根據(jù)弗若斯特沙利文公司的報告，公司的收入已在2020年位列行業(yè)亞洲第一。

招股書顯示，2018年-2020年三個財政年度和2021年上半年，商湯科技的營業(yè)收入分別為18.53億、30.27億、34.46億和16.52億元人民幣(下同);相應的凈虧損分別為34.33億、49.68億、121.58億和37.13億元;該期間內(nèi)，商湯科技分別投入研發(fā)資金8.49億元、19.16億元、24.54億元、17.72億元，投入不斷加大。三年半累積研發(fā)投入70億元。

云從科技在2020年12月3日闖關科創(chuàng)板IPO獲受理，擬募資37.50億元，同年12月31日進入“已問詢”狀態(tài)，在今年7月20日迎來上會成功通過上市委會議，2021年8月4日提交注冊，目前待注冊結果出爐。

云從科技成立于2015年，是一家提供高效人機協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，致力于助推人工智能產(chǎn)業(yè)化進程和各行業(yè)智慧化轉型升級。作為業(yè)內(nèi)“四小龍”之一，公司是知名的AI“獨角獸”。

財務數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，云從科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.84億元、8.07億元、7.55億元;歸母凈利潤-1.81億元、-17.08億元、-6.90億元。

會上，上交所要求發(fā)行人代表：(1)選擇報告期內(nèi)人工智能解決方案和人機協(xié)同操作系統(tǒng)各一項典型業(yè)務，用淺白語言描述終端客戶及其應用場景、技術要求、發(fā)行人核心技術在其中的運用方式及效果，說明發(fā)行人獲取該等業(yè)務的方式及過程，包括是否通過中間商或系統(tǒng)集成商獲得該項業(yè)務，是否與同在人工智能領域的競爭對手發(fā)生直接競爭，是否采用了第三方軟硬件，是否存在外購硬件產(chǎn)品由廠商直接發(fā)給終端客戶或由客戶自提等情形;(2)綜合以上描述，說明發(fā)行人的核心技術先進性及競爭優(yōu)勢。

同時要求發(fā)行人代表：(1)結合與同行業(yè)可比公司的對比情況，說明發(fā)行人集成商客戶在交易中承擔的職能，直接面向終端用戶的集成商客戶是否實為代理;(2)說明發(fā)行人如未被明確告知終端用戶具體信息，如何結合終端客戶應用場景進行定制化的安排，如何安排硬件和軟件的安裝調(diào)試;(3)說明發(fā)行人存在多起與直接客戶的銷售內(nèi)容及金額與最終用戶招投標內(nèi)容不一致、物流單未妥善保存、驗收方式及進度與合同約定不一致等情形，是否構成內(nèi)部控制缺陷，發(fā)行人是否已采取切實有效措施加以改進。

上交所要求云從科技代表：(1)結合境內(nèi)外法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)范的最新情況，說明在監(jiān)管趨嚴的背景下，發(fā)行人在數(shù)據(jù)來源與數(shù)據(jù)應用等方面存在的合規(guī)風險，發(fā)行人業(yè)務是否將因適用該等法律法規(guī)而遭受重大不利影響;(2)對于人工智能解決方案業(yè)務，說明發(fā)行人是否能夠遠程獲取數(shù)據(jù)信息，是否存在遠程獲取相關信息的情形;(3)說明發(fā)行人如何有效保證相關內(nèi)控機制的有效執(zhí)行，保證客戶個人數(shù)據(jù)信息安全和公司規(guī)范運營。

在Al四小龍中，依圖科技可以說是最先披露上市計劃的公司，其在2020年11月4日科創(chuàng)板IPO獲受理，同年12月1日進入“已問詢”狀態(tài)，期間因主動要求中止審核和財報過有效期一度兩次中止，在2021年2月10日回復首輪問詢，時隔四個多月，公司主動撤回上市申請，上交所終止對其的科創(chuàng)板IPO審核。

可以說，在Al四小龍沖刺資本市場的賽跑中，依圖科技原本最有希望奪得“Al上市第一股”的頭魁，卻最先倒在資本市場的“大門口”。

不過，此前有消息稱，科創(chuàng)板失敗后的依圖科技正在考慮赴港上市，擬尋求40億美元估值，將在今年晚些時候遞交申請。

Al企業(yè)迎上市高峰

其實除了Al四小龍紛紛謀求上市，人工智能領域還有格靈深瞳、第四范式等公司先后謀求上市融資。

為什么人工智能企業(yè)紛紛謀求上市呢?

事實上，對于Al賽道來說，融資暢通可以說是Al企業(yè)生存發(fā)展的關鍵，對于未上市的企業(yè)，在自身未商業(yè)化變現(xiàn)只有通過持續(xù)的外部融資支持自身的發(fā)展。

目前在騰訊、阿里巨頭分食的情況下，Al企業(yè)融資也越加困難。2014年-2018年，國內(nèi)人工智能領域融資事件及融資規(guī)模持續(xù)增長，2019年出現(xiàn)首次回落，并顯著下滑幅度達到45%。

在融資難的同時，Al企業(yè)又面臨不斷燒錢的窘境。

曠視科技2018年、2019年、2020年虧損金額分別為28億元、66.43億元、33.26億元，三年合計虧損超127億元;云從科技同期歸母凈利潤-1.81億元、-17.08億元、-6.90億元，合計虧損超25億元;已撤回上市申請的依圖科技2017年至2020年上半年分別虧損11.66億元、11.61億元、36.42億元、12.99億元，合計虧損72.68億元。

剛披露港股上市的商湯科技2018年-2020年三個財政年度和2021年上半年對應的凈虧損分別為34.33億、49.68億、121.58億和37.13億元;合計虧損超過240億元。

市場人士分析認為，AI四小龍為代表的人工智能獨角獸們集體謀求上市的背后，和人工智能創(chuàng)投熱潮的起落息息相關。

此輪Al企業(yè)相繼上市與背后的資本推動有莫大的關系，從融資周期來看，國內(nèi)的頭部Al企業(yè)已到了必須上市的階段，VC基金周期一般不超過八年;從財務來看，這些企業(yè)估值已經(jīng)很高，加上持續(xù)虧損，確實需要上市到二級市場募資來支撐自身的業(yè)務和研發(fā)。

業(yè)內(nèi)人士認為，人工智能行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了五六年的早期爆發(fā)期，現(xiàn)在則正處在“死亡之谷”的泡沫期，“淘汰出局”將是所有不能帶來真實商業(yè)價值的公司的最終結局。投資人也不希望他們的投資有朝一日打了水漂。所以，上市募資成了它們活下去并繼續(xù)發(fā)展的必須選擇。

不過，市場也有看好Al行業(yè)發(fā)展。

據(jù)IT桔子統(tǒng)計顯示，Al行業(yè)2020年投融資金額回復42.5%的增長，不過據(jù)巔峰時期的2018年仍有差距，投融資數(shù)量仍有下降。

國金證券分析認為，資本市場早期對于人工智能行業(yè)回報周期過于樂觀，以及市場對當前創(chuàng)業(yè)型AI公司商業(yè)落地和變現(xiàn)模式存疑是近兩年資本市場遇冷的主要原因。

不過，其進一步表示，Al發(fā)展進入深水區(qū)，場景落地和商業(yè)變現(xiàn)是主要發(fā)展瓶頸，但長期來看市場空間廣闊、目前多因素推動下，行業(yè)拐點將至。（墨羽）

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