國慶長假前夕，沉寂許久的白酒板塊顯著拉升，9月27日，以茅臺、五糧液(216.94 -1.65%,診股)等白酒龍頭股盤中均觸及漲停，消費主題基金再次回到投資者視野。今年以來A股呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性行情，熱點輪動快，各行業(yè)板塊分化，消費行業(yè)看起來似乎并不是A股各板塊中那顆“最閃亮的星”，一些消費基金至今還在努力打“綠紅翻身仗”。屢次遭到不同程度的回調(diào)，曾經(jīng)風光大好的消費行業(yè)今年真的“敗退”了嗎?有沒有消費領(lǐng)域的基金，行業(yè)景氣時跟得住上漲，調(diào)整行情中也控住回撤呢?

答案是有的!浦銀安盛消費升級混合(A類：519125 C類：519176)，就是一只不一樣的消費主題基金。截至9月26日，浦銀安盛消費升級混合A年初至今的收益率已超30%，同期Wind大消費指數(shù)的表現(xiàn)僅為-0.83%，而滬深300指數(shù)同期則下跌6.4%。作為一只消費主題基金，浦銀消費升級的表現(xiàn)可謂一枝獨秀，Wind統(tǒng)計，在206只消費主題基金中排名第二。

基金經(jīng)理楊富麟自去年管理浦銀安盛消費升級以來，其任職年化回報41.37%，在今年規(guī)模、凈值屢創(chuàng)歷史新高，且在2065只同類靈活配置型基金中排名前15%。

浦銀安盛消費升級混合如何做到在市場上眾多消費主體中逆勢飄紅?首先基金經(jīng)理楊富麟深耕消費領(lǐng)域，精準把握中國長期消費增長投資機會，精選消費個股，差異化配置。在前兩年消費藍籌“風光無限”的時候，大部分消費基金都呈現(xiàn)以下幾個特點，一是傾向龍頭股抱團;二是強調(diào)相對收益，三是純消費的配置結(jié)構(gòu)。在行業(yè)景氣的時候，這樣的選股邏輯可能可以將收益最大化，但一旦市場的熱點發(fā)生轉(zhuǎn)移，就有可能措手不及。

浦銀安盛消費升級混合基金的投資思路與傳統(tǒng)不太一樣，首先，它做差異化的配置，精選個股，避免過于抱團，自然也減少了瓦解踩踏的風險;其次，它增加了絕對收益的投資思路，豐富了投資的層次性，也就是說，當市場震蕩時，相對而言產(chǎn)品組合還有較為穩(wěn)固的部分收益，不至于“一損俱損”;也正是這樣的產(chǎn)品配置思路，讓浦銀安盛消費升級混合基金在市場震蕩時能追求相對穩(wěn)健的回報。

其次，所謂消費升級，要消費，也要升級。相比于一些純消費配置的基金，浦銀安盛消費升級混合還會在合同契約的范圍內(nèi)，進行一定的能力圈擴展。實際上，大消費行業(yè)的覆蓋面是非常廣泛的，遠不只有之前火爆異常的白酒板塊。隨著社會的發(fā)展，總有新興的消費行業(yè)崛起，來滿足人們?nèi)找嬖鲩L的新的消費需求。浦銀安盛消費升級混合基金會抓住這部分新興消費行業(yè)的機會，在市場結(jié)構(gòu)性行情中掌握主動。

第三，基金經(jīng)理在產(chǎn)品組合管理方面擅于大類資產(chǎn)配置，攻守兼?zhèn)?，以消費為盾，以景氣為矛。具體到組合個股的選擇上，浦銀安盛消費升級混合基金強調(diào)“長短相輔”，長周期持有的配置型資產(chǎn)以調(diào)結(jié)構(gòu)為主，短周期持有的趨勢型資產(chǎn)以預期差為主。以長期視角尋找好公司，拿住了就把持住，讓它們“可持續(xù)性”地“發(fā)光發(fā)熱”;短期上則看重消費領(lǐng)域的階段性機會，比如政策驅(qū)動下的三胎、養(yǎng)老，有概率會創(chuàng)造一波新的消費需求，以階段性高成長來為產(chǎn)品組合創(chuàng)造更多的超額收益。

浦銀安盛消費升級混合基金經(jīng)理楊富麟認為，從近期披露的高頻數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟短期遭遇較大的下行壓力。而在流動性方面，由于全球經(jīng)濟下行壓力，短期維持中性偏寬松的概率較高。在此背景下，A股市場仍將維持震蕩整理、板塊間結(jié)構(gòu)分化格局。

楊富麟認為，今年以來景氣資產(chǎn)與價值資產(chǎn)之間表現(xiàn)出現(xiàn)明顯背離，新能源、光伏等景氣資產(chǎn)此前已累計較高漲幅，估值也處于較高位置，相比之下，消費、醫(yī)藥等價值資產(chǎn)在持續(xù)調(diào)整之后，性價比逐漸顯現(xiàn)。從短期來看，我們更關(guān)注消費、醫(yī)藥等板塊未來的投資機會。

展望未來，我們認為對標的的確定性要求應更加提高，其中資金承載容量較大、股價處于較低位置、基本面增長沒有大瑕疵的品種值得投資者重點關(guān)注。同時應調(diào)整對于板塊上漲幅度的預期，即使止盈，注重板塊間的性價比切換。

標簽： 白酒股 浦銀安盛消費升級混合基金 白酒板塊 五糧液