3月21日，資本邦了解到，新三板企業(yè)昆工科技(831152.NQ)于近日收到了關(guān)于昆明理工恒達(dá)科技股份有限公司公開發(fā)行股票并在北交所上市申請(qǐng)文件的第二輪審核問詢函。

公開資料顯示，昆工科技于2014年9月24日掛牌新三板，主營(yíng)業(yè)務(wù)為有色金屬冶金電極材料、鈦基涂層材料、冶金電機(jī)復(fù)制材料等研發(fā)銷售及生產(chǎn)。

問題1.主要產(chǎn)品毛利率與可比公司差異較大的合理性

根據(jù)問詢回復(fù)，2018年至2021年1-6月同行業(yè)可比公司大澤電極陽極產(chǎn)品毛利率分別為15.54%、15.74%、-0.12%及23.62%，發(fā)行人陽極產(chǎn)品毛利率分別為17.78%、19.60%、15.69%及15.98%;同行業(yè)可比公司三友科技陰極產(chǎn)品毛利率27.26%、18.74%、22.26%及21.32%，發(fā)行人陰極產(chǎn)品毛利率分別為11.48%、17.03%、11.25%及6.60%。

發(fā)行人披露差異原因?yàn)?ldquo;三友科技陰極產(chǎn)品包含產(chǎn)品品類較多、發(fā)行人陽極產(chǎn)品較大澤電極更具成本規(guī)模效應(yīng)”等。

要求昆工科技：

(1)結(jié)合產(chǎn)品定價(jià)方式特別是加工費(fèi)的確定方式、產(chǎn)品在境內(nèi)外冶煉項(xiàng)目使用情況及其他有關(guān)情況(如生產(chǎn)工藝、技術(shù)附加值或產(chǎn)品和技術(shù)的同質(zhì)化程度等)，采取定量與定性相結(jié)合方式，進(jìn)一步說明發(fā)行人與可比公司產(chǎn)品毛利率存在差異且波動(dòng)趨勢(shì)不一致的原因，分析是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)實(shí)際完善信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示。

(2)結(jié)合公司各類產(chǎn)品除主要客戶或主要訂單外收入占比及平均毛利率變動(dòng)情況，進(jìn)一步說明報(bào)告期內(nèi)陽極板、陰極板各主要產(chǎn)品毛利率變動(dòng)的原因及合理性。

請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查前述事項(xiàng)并發(fā)表明確意見，并對(duì)毛利率變動(dòng)的合理性、未來趨勢(shì)、潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并發(fā)表明確意見。

問題2.通過降價(jià)等方式開拓市場(chǎng)對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響

根據(jù)申報(bào)材料及回復(fù)，

(1)2021年度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)40.57%，凈利潤(rùn)同比上升4.27%。2021年度收入大幅增長(zhǎng)的情況下業(yè)績(jī)未大幅增長(zhǎng)的主要原因?yàn)?021年度傳統(tǒng)板陽極板市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，公司向主要客戶報(bào)價(jià)時(shí)，受競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)報(bào)價(jià)影響，適當(dāng)下調(diào)部分訂單報(bào)價(jià)，公司為開拓陰極板市場(chǎng)，采取低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略。

(2)發(fā)行人獨(dú)家產(chǎn)品柵欄型復(fù)合材料陽極板、鋁合金陰極板各項(xiàng)性能均優(yōu)于其他電極產(chǎn)品，且陽極產(chǎn)品已經(jīng)儲(chǔ)備了三代、四代技術(shù)，但收入增長(zhǎng)相對(duì)較慢。

(3)報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人主要客戶信用政策有所變化，比如湖南株冶有色金屬有限公司信用政策2019年為“合同簽訂后預(yù)付貨款的10%，驗(yàn)收后支付貨款的50%，最終驗(yàn)收合格后支付貨款的30%，質(zhì)保金為貨款的10%”，2020年為“驗(yàn)收后支付貨款的30%;驗(yàn)收后兩周內(nèi)支付貨款的30%;最終驗(yàn)收合格后支付貨款的30%，質(zhì)保金為10%”。

(4)發(fā)行人2018年末至2021年6月末信用期外應(yīng)收賬款截至2021年12月31日的期后回款比例分別為92.96%、89.74%、64.46%及76.69%，呈下滑趨勢(shì)。

要求昆工科技：

(1)結(jié)合客戶類型、信用政策變動(dòng)情況等，進(jìn)一步分析期后回款率逐年下降、1年以上賬齡的應(yīng)收賬款金額及占比呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的合理性，說明主要客戶信用政策變動(dòng)原因、是否存在放寬信用政策或放松執(zhí)行力度以刺激銷售的情況。

(2)結(jié)合2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)說明2021年?duì)I業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的原因，說明“通過降價(jià)方式增加客戶粘性主要針對(duì)個(gè)別客戶”的具體內(nèi)容及對(duì)報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的具體影響;收入增長(zhǎng)主要貢獻(xiàn)的產(chǎn)品類型，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相關(guān)產(chǎn)品是否存在大幅降價(jià)或連續(xù)降價(jià)的趨勢(shì)，如有，對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)的影響等。

(3)說明2021年傳統(tǒng)板陽極板市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的原因，說明行業(yè)技術(shù)迭代慢、獨(dú)家產(chǎn)品收入增長(zhǎng)慢、產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈情況下，發(fā)行人技術(shù)優(yōu)勢(shì)對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的貢獻(xiàn)情況，要求昆工科技充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)性作重大事項(xiàng)提示。

(4)結(jié)合截至本問詢函回復(fù)日公司在手訂單情況、對(duì)主要客戶的銷售及變化情況、主要客戶訂單及變化情況、當(dāng)前生產(chǎn)排期情況、同行業(yè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況、終端市場(chǎng)變化情況等，充分披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可持續(xù)性，并就以上情況在招股說明書中進(jìn)行重大風(fēng)險(xiǎn)提示。

請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師：

(1)核查上述事項(xiàng)并發(fā)表明確意見，說明核查方法、核查范圍、核查取得的證據(jù)和核查結(jié)論。

(2)對(duì)發(fā)行人主要客戶和供應(yīng)商的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和經(jīng)辦人員與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方、員工或前員工之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易、資金往來或其他利益安排進(jìn)行核查并發(fā)表明確核查意見。

(3)中介機(jī)構(gòu)關(guān)于回函差異的原因解釋較籠統(tǒng)，個(gè)別原因僅粘貼數(shù)字。請(qǐng)結(jié)合核查過程、核查依據(jù)詳細(xì)說明：

①報(bào)告期各期客戶及供應(yīng)商回函存在差異的原因、對(duì)未回函或回函存在差異的函證履行的替代程序及充分性。

②對(duì)非終端客戶的銷售合同、物流發(fā)貨記錄、報(bào)關(guān)單、回款流水等具體核查情況(包括金額、占比等)及結(jié)論，說明是否實(shí)現(xiàn)最終銷售。

問題3.原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)披露不充分

根據(jù)回復(fù)材料，公司報(bào)告期內(nèi)直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例分別為92.88%、92.95%、90.31%及91.12%，原材料采購(gòu)金額分別為24，044.98萬元、32，577.17萬元、32，014.56萬元、24，445.97萬元，發(fā)行人與原材料供應(yīng)商主要采用“定價(jià)”或“點(diǎn)價(jià)”方式確定最終采購(gòu)價(jià)格，公司產(chǎn)品定價(jià)模式為成本加成，按照行業(yè)慣例，原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)隨著報(bào)價(jià)傳導(dǎo)至客戶端，客戶報(bào)價(jià)至與客戶簽訂合同也可能存在一定時(shí)間差等原因，亦會(huì)導(dǎo)致公司需承擔(dān)短期金屬原材料價(jià)格波動(dòng)造成的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

要求昆工科技：

(1)結(jié)合原材料采購(gòu)定價(jià)和產(chǎn)品銷售定價(jià)模式說明原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)行人應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)影響的相關(guān)措施。

(2)結(jié)合近期國(guó)際局勢(shì)和大宗商品價(jià)格波動(dòng)披露分析對(duì)發(fā)行人未來營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的影響，并作敏感性測(cè)試。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查上述事項(xiàng)并發(fā)表明確意見。
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標(biāo)簽： 新三板企業(yè) 昆工科技 北交所上市二輪審核問詢函 市場(chǎng)空間