【資料圖】
中長久期、中 低評級信用利差上行。本周國開債收益率整體繼續(xù)回落，1Y、3Y 以及5Y 期國開債收益率分別下行3BP、5BP 以及5BP。信用債收益率整體下行，短久期信用債收益率下行幅度相對較大，1Y 期各品種收益率下行2-4BP，3Y 期高等級品種收益率同樣有所下降，但中低等級反而有所回升。信用利差方面，1Y 期AA+級及以上品種信用利差下行1BP，但AA 級品種上行1BP；3Y 期高等級信用利差上行1-2BP，但AA+級及AA級利差上行6BP。從評級利差來看，除5Y 期AA+/AA 級利差下行5BP 外，其他整體上行。從期限利差來看，除AA 級5Y/1Y 下行1BP 外，其他均上行，其中AA+級5Y/1Y 上行幅度最大，達6BP。
城投債利差整體上行，云貴區(qū)域利差上行幅度更大。本周城投債信用利差整體小幅上行。外部主體評級AAA 級、AA+級和AA 級平臺信用利差分別上行4BP、5BP 和3BP。其中，貴州、遼寧和天津AAA 級平臺信用利差分別上行17BP、15BP 和14BP；云南AA+級平臺信用利差上行74BP，黑龍江AA+級平臺信用利差下行61BP；天津AA 級平臺信用利差上行49BP。
本周，不同行政級別城投債信用利差整體上行，省級、地市級和區(qū)縣級平臺信用利差分別上行5BP、4BP 和2BP。其中，貴州省級平臺信用利差分別上行18BP；云南地市級平臺信用利差上行46BP；山東區(qū)縣級平臺信用利差上行12BP。
產(chǎn)業(yè)債利差整體上行，沙鋼利差明顯下行。本周，央企、地方國企和混合所有制房企地產(chǎn)債信用利差分別上行4BP、3BP 和25BP，民企地產(chǎn)債信用利差下行168BP。旭輝信用利差上行140BP，龍湖、碧桂園、新城和美的置業(yè)信用利差分別上行9BP、2BP、1BP 和3BP；金地信用利差上行29BP，遠洋信用利差下行558BP；萬科和保利信用利差分別上行6BP 和3BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差整體上行，晉能煤業(yè)、陜煤和河鋼信用利差分別上行1BP、3BP 和4BP，沙鋼信用利差下行37BP。
3-5Y 期二永債利差明顯上行。本周，1Y 期二永債信用利差大致平穩(wěn)，而3Y 和5Y 期二永債信用利差整體上行幅度相對較大。3Y 期AAA-、AA+以及AA 級商業(yè)銀行二級資本債信用利差分別上行4BP、2BP 以及3BP；3Y期AAA-、AA+以及AA 級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差分別上行6BP、7BP 以及5BP。
除城投5YAAA 級品種外，其他非金融永續(xù)債超額利差繼續(xù)壓縮。本周，產(chǎn)業(yè)AAA3Y 永續(xù)債超額利差下行2.12BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y 永續(xù)債超額利差下行1.56BP；城投AAA3Y 永續(xù)債超額利差下行5.18BP，城投AAA5Y 永續(xù)債超額利差上行1.77BP。
風險因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計失誤，政策超預(yù)期。
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