【資料圖】
中長(zhǎng)久期、中 低評(píng)級(jí)信用利差上行。本周國(guó)開(kāi)債收益率整體繼續(xù)回落,1Y、3Y 以及5Y 期國(guó)開(kāi)債收益率分別下行3BP、5BP 以及5BP。信用債收益率整體下行,短久期信用債收益率下行幅度相對(duì)較大,1Y 期各品種收益率下行2-4BP,3Y 期高等級(jí)品種收益率同樣有所下降,但中低等級(jí)反而有所回升。信用利差方面,1Y 期AA+級(jí)及以上品種信用利差下行1BP,但AA 級(jí)品種上行1BP;3Y 期高等級(jí)信用利差上行1-2BP,但AA+級(jí)及AA級(jí)利差上行6BP。從評(píng)級(jí)利差來(lái)看,除5Y 期AA+/AA 級(jí)利差下行5BP 外,其他整體上行。從期限利差來(lái)看,除AA 級(jí)5Y/1Y 下行1BP 外,其他均上行,其中AA+級(jí)5Y/1Y 上行幅度最大,達(dá)6BP。
城投債利差整體上行,云貴區(qū)域利差上行幅度更大。本周城投債信用利差整體小幅上行。外部主體評(píng)級(jí)AAA 級(jí)、AA+級(jí)和AA 級(jí)平臺(tái)信用利差分別上行4BP、5BP 和3BP。其中,貴州、遼寧和天津AAA 級(jí)平臺(tái)信用利差分別上行17BP、15BP 和14BP;云南AA+級(jí)平臺(tái)信用利差上行74BP,黑龍江AA+級(jí)平臺(tái)信用利差下行61BP;天津AA 級(jí)平臺(tái)信用利差上行49BP。
本周,不同行政級(jí)別城投債信用利差整體上行,省級(jí)、地市級(jí)和區(qū)縣級(jí)平臺(tái)信用利差分別上行5BP、4BP 和2BP。其中,貴州省級(jí)平臺(tái)信用利差分別上行18BP;云南地市級(jí)平臺(tái)信用利差上行46BP;山東區(qū)縣級(jí)平臺(tái)信用利差上行12BP。
產(chǎn)業(yè)債利差整體上行,沙鋼利差明顯下行。本周,央企、地方國(guó)企和混合所有制房企地產(chǎn)債信用利差分別上行4BP、3BP 和25BP,民企地產(chǎn)債信用利差下行168BP。旭輝信用利差上行140BP,龍湖、碧桂園、新城和美的置業(yè)信用利差分別上行9BP、2BP、1BP 和3BP;金地信用利差上行29BP,遠(yuǎn)洋信用利差下行558BP;萬(wàn)科和保利信用利差分別上行6BP 和3BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差整體上行,晉能煤業(yè)、陜煤和河鋼信用利差分別上行1BP、3BP 和4BP,沙鋼信用利差下行37BP。
3-5Y 期二永債利差明顯上行。本周,1Y 期二永債信用利差大致平穩(wěn),而3Y 和5Y 期二永債信用利差整體上行幅度相對(duì)較大。3Y 期AAA-、AA+以及AA 級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債信用利差分別上行4BP、2BP 以及3BP;3Y期AAA-、AA+以及AA 級(jí)商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差分別上行6BP、7BP 以及5BP。
除城投5YAAA 級(jí)品種外,其他非金融永續(xù)債超額利差繼續(xù)壓縮。本周,產(chǎn)業(yè)AAA3Y 永續(xù)債超額利差下行2.12BP,產(chǎn)業(yè)AAA5Y 永續(xù)債超額利差下行1.56BP;城投AAA3Y 永續(xù)債超額利差下行5.18BP,城投AAA5Y 永續(xù)債超額利差上行1.77BP。
風(fēng)險(xiǎn)因素:樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)失誤,政策超預(yù)期。
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