經(jīng)歷了半年多的深度調(diào)整，近期新能源終于逐漸“回血”！

數(shù)據(jù)顯示，6月初以來，新能源汽車逆勢大漲，萬得汽車指數(shù)累計漲幅近20日第一，不少龍頭個股也出現(xiàn)明顯上漲。

這一波新能源汽車的上漲究竟是反轉還是反彈？目前新能源板塊的風險是否已經(jīng)充分釋放？當前是否具備投資價值？哪些細分領域值得關注？

(資料圖片僅供參考)

對此，中國基金報記者采訪了六位基金經(jīng)理，分別為：

景順長城股票投資部執(zhí)行總監(jiān)、基金經(jīng)理楊銳文

泉果基金董事總經(jīng)理、泉果旭源基金經(jīng)理趙詣

匯豐晉信基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬

前海開源基金投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理崔宸龍

建信基金研究部負責人田元泉

平安基金ETF指數(shù)投資中心投資副總監(jiān)錢晶

這些投資人士認為，此次新能源汽車的行情回暖，一方面是因為行業(yè)基本面回暖，另一方面是因為本身估值已經(jīng)到達了底部區(qū)間。目前新能車的領域估值處于歷史較低位區(qū)間，部分細分板塊和個股處于歷史相對最低的估值水平。

他們還表示，新能源板塊的風險已經(jīng)大部分釋放，但產(chǎn)業(yè)供給出清仍需要時間。隨著后續(xù)需求環(huán)比改善，一些供給格局相對較好的中下游環(huán)節(jié)和新技術方向上取得領先的公司已經(jīng)具備較高投資價值。

多因素促使新能源板塊深度調(diào)整

中國基金報：如何看待年內(nèi)新能源板塊深度調(diào)整，6月以來以新能源汽車為首，板塊開始“回血”，背后主要原因是什么？

陸彬：新能源車基本面持續(xù)向好得到了微觀數(shù)據(jù)驗證。國內(nèi)電動車在近幾月銷量同環(huán)比均實現(xiàn)高增，顯著好于一季度的數(shù)據(jù)，部分國內(nèi)車企的月度交付量同比甚至超過100%。

這有兩方面的因素：一方面國產(chǎn)車產(chǎn)品力提升帶來市場份額持續(xù)增長，另一方面新能源車對燃油車的替代也還在持續(xù)提升，據(jù)全國乘用車市場信息聯(lián)席會（簡稱：乘聯(lián)會）6月最新預測，2023年中國新能源乘用車銷量預計為850萬輛，狹義乘用車銷量為2350萬輛，年度新能源車滲透率有望達到36%。

在自主品牌崛起下國產(chǎn)零部件也迎來了高速發(fā)展的機會，呈現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)向好的態(tài)勢。另外新能源車購置稅減免政策的延續(xù)，也有望鞏固和擴大新能源汽車的發(fā)展優(yōu)勢并穩(wěn)定市場預期。

崔宸龍：6月以來的行情可以看作是長期深度調(diào)整后的反彈，一方面是板塊的估值已經(jīng)處于歷史的較低位區(qū)間，另一方面是我們看到產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司大部分還能保持較好的業(yè)績增長，同時行業(yè)未來發(fā)展空間未受影響，依然比較巨大，因此我們判斷是部分長線資金可能進行了加倉。

田元泉：板塊調(diào)整的原因主要是今年新能源產(chǎn)業(yè)周期短期向下，增速減緩疊加產(chǎn)能過剩，使得投資者擔憂企業(yè)后續(xù)盈利受到壓縮。以新能源車為例，過去兩年行業(yè)每年增速翻倍，今年回落到30%-40%，行業(yè)快速發(fā)展期企業(yè)大幅擴產(chǎn)，在今年產(chǎn)能釋放引起價格戰(zhàn)，對未來盈利的悲觀預期使得板塊調(diào)整。

我們認為新能源產(chǎn)業(yè)仍有比較大的市場空間，2022年全球新能源車滲透率僅12%。國內(nèi)10-20萬價格區(qū)間的新能源車型不足，大部分消費者的第一臺車集中在這個區(qū)間，傳統(tǒng)燃油車10-20萬的銷量占比50%，當前新能源車10-20萬的銷量占比僅20%左右，還有較大提升空間，未來產(chǎn)品力強、性價比高的車型有望打開更大市場空間。

進入二季度，新能源板塊的盈利、估值、機構持倉都到了歷史低位，不少積極因素催化了本輪行情，一方面總量端新能源汽車購置稅延期2年、減半2年，6月銷量數(shù)據(jù)季節(jié)性恢復；另一方面產(chǎn)品端汽車智能化加速，國際龍頭車企智能駕駛的能力快速提升，國內(nèi)相關車企加速智能駕駛規(guī)劃，隨著技術逐漸成熟和政策配套逐漸完善，智能化的快速發(fā)展有望進一步打開滲透率空間。

錢晶：主要原因有兩個方面，一是基本面回暖，二是本身估值已經(jīng)到達了底部區(qū)間。

基本面方面，從新能車銷量來看，國內(nèi)韌性強勁，海外表現(xiàn)良好。5月新能車銷量71.7萬輛，同比增加60.4%，環(huán)比增加12.7%，滲透率提升至30.1%，同比增長6.09%。從部分新能源車企公布的數(shù)據(jù)來看，6月整體銷量有望持續(xù)走高，驗證基本面仍在回暖過程中。從我們?nèi)粘８櫟闹杏^代理指標來看，碳酸鋰價格從4月份就已經(jīng)開始反彈，表明行業(yè)庫存周期見底以及行業(yè)需求回暖。從分析師一致盈利預期來看，該指標已經(jīng)筑底企穩(wěn)。

從估值來看，目前估值分位數(shù)已經(jīng)處于歷史相對低位，指數(shù)向下空間不大，市場容易走出反彈行情。

新能源板塊估值處于歷史較低位區(qū)間

中國基金報：經(jīng)歷年內(nèi)深度調(diào)整之后，眼下新能源板塊估值情況如何？

趙詣：從估值面來看，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈公司股價出現(xiàn)大幅調(diào)整，估值處于歷史底部的情況下，對于新能源行業(yè)的公司我們越來越樂觀，但后續(xù)行業(yè)公司間的分化會非常明顯，更需要精選個股。通過發(fā)掘結構性的個股機會，我們相信優(yōu)秀企業(yè)創(chuàng)造的阿爾法能夠抵御行業(yè)的景氣度下行趨勢，特別是產(chǎn)業(yè)鏈中高競爭壁壘、成本優(yōu)勢顯著、擴產(chǎn)周期長的公司，是我們重點關注和選擇的對象。

陸彬：新能源板塊看到2025年整體估值水平處于歷史較低分位數(shù)。從持續(xù)跟蹤的新能源車、光伏、風電出貨數(shù)據(jù)看，都在持續(xù)向好，部分細分環(huán)節(jié)的需求已經(jīng)高于年初預期。

從全球角度，無論是新能源車還是新能源發(fā)電，滲透率還有提升空間，當然行業(yè)的增速相較前幾年已經(jīng)下降，但產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的龍頭公司競爭格局的確定性也相較3年前更加清晰?；谳^為中性的假設和估值，和對中長期的市場空間和份額判斷，行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司在2025年的估值目前在10倍左右，我們認為在當前時點的隱含回報率已相對較高。

崔宸龍：估值處于歷史較低位區(qū)間，部分細分板塊和個股處于歷史相對最低的估值水平。

田元泉：數(shù)據(jù)顯示，當前中證新能指數(shù)市盈率15.6，處于2015年以來0.2%百分位，同時我們估算剔除新能源主題行業(yè)基金，全市場基金的新能源持倉在5個點附近，也處于較低的位置。

錢晶：今年以來，指數(shù)估值持續(xù)下行，截至2023/7/6，中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE-TTM為20.55，歷史分位數(shù)處于2019/12/31（新能車ETF成立）以來1.70%。當前位置指數(shù)估值較低，安全邊際較高，可以考慮逢低布局。

新能源板塊風險釋放較為充分

中國基金報：新能源板塊的風險是否已經(jīng)充分釋放？之前的新能源汽車價格戰(zhàn)、鋰電價格斷崖式下跌等不利因素是否扭轉？

趙詣：從基本面來看，新能源行業(yè)經(jīng)過過去兩年的擴張周期，供給在大部分環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)供過于求的局面，隨著上游原材料價格的快速下跌，在買漲不買跌的心理預期下，全產(chǎn)業(yè)鏈進入去庫存階段，原材料價格的大幅下跌將使得終端產(chǎn)品的成本出現(xiàn)大幅的下降。

這也將傳導給終端的消費者，意味著隨著產(chǎn)品價格的逐步企穩(wěn)，更低的產(chǎn)品價格有望隨著刺激需求進一步擴大。在全產(chǎn)業(yè)鏈庫存較低的情況下，或?qū)⑦M入新一輪需求提升疊加補庫周期，頭部公司在這輪降價周期中也經(jīng)受住了很好的壓力測試。

陸彬：從基本面看新能源板塊的風險因素釋放較為充分。新能源汽車價格戰(zhàn)、鋰電價格下跌等因素主要集中在一季度，背景是經(jīng)濟復蘇初期汽車終端需求未完全恢復，部分數(shù)據(jù)略低于年初預期。

站在當前，一方面價格戰(zhàn)告一段落，年初降價的車企沒有進一步降價的動力，甚至有提價的情形；鋰鹽價格因短期庫存和終端市場需求擾動因素一度有所下行，但跌破15萬/噸后快速反彈，現(xiàn)在已經(jīng)處于30萬/噸左右的水平，整體看制約行業(yè)基本面的各種不利因素已經(jīng)逐步扭轉，行業(yè)風險充分釋放以后未來表現(xiàn)或許值得期待。

崔宸龍：新能源板塊目前處在長期投資較好的風險收益比的階段，大部分細分板塊的走勢和基本面基本背離，我們相信最終這種價格的背離會得到修復，只是修復的節(jié)奏還比較難判斷；新能源車等工業(yè)品從長周期的角度看一定是性價比提升，或者可以理解為相同產(chǎn)品的價格下降，因此降價屬于正常的現(xiàn)象。

在產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中由于供需的不平衡，也可能導致短期的漲價，但均不會持續(xù)太久。鋰電池價格的下降也是同理，新能源大部分產(chǎn)品作為工業(yè)品，長期價格一定是下降的，而行業(yè)投資的回報實際上取決于價格下降后帶來的消費量的快速增長，從中長期角度看，降價的本質(zhì)還是伴隨著技術進步帶來的成本降低，對于行業(yè)的長期發(fā)展和終端消費者還是偏利好。

田元泉：新能源板塊的風險已經(jīng)大部分釋放，但產(chǎn)業(yè)供給出清仍需要時間。

一季度許多鋰電材料公司的業(yè)績已經(jīng)虧損，二季度有望轉正。短期來看，一季度行業(yè)淡季使得碳酸鋰、電解液、正極、負極等價格大幅下跌，下游電池廠、車企、儲能都處于去庫存的狀態(tài)，目前去庫存已經(jīng)基本完成，整車廠價格戰(zhàn)或暫時告一段落，短期產(chǎn)業(yè)鏈價格體系回到相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

中長期來看，我們認為鋰電中上游可能將在較長時間內(nèi)處于供給寬松的狀態(tài)，碳酸鋰當前價格在30萬左右，仍有較大下降空間。同時，我們也要看到，由于中上游的持續(xù)讓利，新能源汽車相對于油車的成本劣勢已經(jīng)大幅改善，同時新能源汽車的產(chǎn)品創(chuàng)新和技術迭代速度遠高于油車，上游供給的釋放對滲透率的快速提升是有利的。

因此，雖然短期鋰電材料的供需仍寬松，但我們認為當前估值對供給沖擊的定價已經(jīng)較為充分，隨著后續(xù)需求環(huán)比改善，一些供給格局相對較好的中下游環(huán)節(jié)和新技術方向上取得領先的公司已經(jīng)具備較高投資價值。

錢晶：年初時候，新能源車銷量不盡如人意，車企陸續(xù)開始采用降價進行促銷，行業(yè)價格戰(zhàn)激烈，經(jīng)濟下行壓力大也導致汽車消費需求不景氣，這也是春節(jié)以來，板塊持續(xù)下行的主要原因。從幅度來看，板塊自春節(jié)的高點已經(jīng)下跌了約20%左右，風險已經(jīng)得到比較充分的釋放。

目前更多是反彈行情

反轉行情需等待基本面進一步好轉

中國基金報：近期新能源表現(xiàn)較好，是反轉還是反彈？當前是否具備投資價值？能取代AI成為下半年的投資主線么？

陸彬：結合基本面和估值比較各個行業(yè)，當前新能源板塊的性價比相對較高，從基本面來看具備估值修復的潛力。行業(yè)發(fā)展都有周期，新能源行業(yè)過去三年也發(fā)生過，現(xiàn)在是新能源行業(yè)投資價值非常凸顯的時刻，但是每次價值凸顯的時刻也往往是比較悲觀的和情緒比較弱的時刻。

從市場表現(xiàn)看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈部分龍頭公司已經(jīng)反彈多日，帶動市場情緒有所好轉，但市場目前對行業(yè)的競爭格局和中長期利潤率水平還有分歧，因此短期來看整個行業(yè)在交易層面可能還有一些反復，但中長期的配置價值已經(jīng)相對凸顯。

AI可能是目前更具備共識的投資機會，也可能是一次較大的類似于爆款工具帶來生產(chǎn)效率提升的產(chǎn)業(yè)的機會，這個機會預計持續(xù)時間會較長，未來各個方向的投資機會都是層出不窮的。但股價經(jīng)過上半年的充分演繹之后，短期內(nèi)可能會經(jīng)歷一段去偽存真的過程。

崔宸龍：新能源行業(yè)的基本面一直較好，雖然市場擔憂包括市占率天花板、部分環(huán)節(jié)供需引起的價格戰(zhàn)等等，實際上龍頭企業(yè)的盈利增長一直保持著較好的水平。但上述的擔憂卻引起了股價的大幅下跌，目前的上漲僅僅是對于之前下跌的部分修復，既不是反彈也不是反轉。當前的位置我們認為行業(yè)具有比較好的投資價值。至于和AI相比下半年能否成為主線還很難判斷，因為市場一年以內(nèi)的維度的表現(xiàn)是較為隨機的，更多的表現(xiàn)為市場的波動。

田元泉：新能源和AI處于不同的階段。AI是一個非常具有想象空間的產(chǎn)業(yè)方向，去年底以來海外技術進步非?？欤@個階段的行業(yè)在二級市場上具有較強爆發(fā)性。

而新能源的主要子行業(yè)處于穩(wěn)定成長期，中國的新能源產(chǎn)業(yè)已經(jīng)取得全球競爭優(yōu)勢，龍頭公司格局相對穩(wěn)定，技術創(chuàng)新以漸進式創(chuàng)新為主，因此新能源行業(yè)的投資機會需要產(chǎn)業(yè)景氣周期的配合，對基本面和業(yè)績兌現(xiàn)要求較高。

我們認為新能源當前處于過去5年估值的低位，一些供給格局相對較好的中下游環(huán)節(jié)和新技術方向上取得領先的公司已經(jīng)具備較高投資價值，行業(yè)Beta下降后，真正的優(yōu)質(zhì)公司超額收益機會會持續(xù)走出來。

錢晶：整體來看，目前我們先看反彈行情，反轉行情需要等待新能源車基本面的進一步好轉。今年新能源車和AI人工智能主題板塊有一定的蹺蹺板效應，主要原因是市場存量資金博弈下，資金從新能源車板塊流出，流入到AI人工智能主題板塊，從交易指標來看，AI人工智能主題板塊擁擠度達歷史峰值，而新能車板塊交易的擁擠度則始終在低位。

至于下半年的投資主線，目前還很難講新能車是否會替代AI人工智能成為下半年投資主線，板塊的表現(xiàn)還是取決于板塊自身景氣度。

可關注風電、光伏、儲能、鋰電池等產(chǎn)業(yè)鏈

中國基金報：當前如何布局新能源板塊的投資機會？哪些細分領域值得關注？

趙詣：我們重點關注三類企業(yè)：第一類，產(chǎn)品品質(zhì)高、競爭力強的企業(yè)。以鋰電池為例，盡管其總體擴產(chǎn)量較大，但是優(yōu)質(zhì)的高性能、高穩(wěn)定性、高可靠性的電池，其產(chǎn)能其實是相對稀缺的。所以從整個需求上來看，肯定是高品質(zhì)的產(chǎn)品會優(yōu)先滿足行業(yè)的需求，剩下才會逐步往低端走。

第二類，成本管控能力強的企業(yè)。很多企業(yè)在整個生產(chǎn)和管控運營中的區(qū)別是比較大的。以化工企業(yè)為例，需要通過上游的原材料資源來進行生產(chǎn)制造，對于生產(chǎn)制造中的流程控制、精細化管理程度的不同，就會導致最后生產(chǎn)成本的差異。雖然部分企業(yè)所在行業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格降低，但是其精細化管理能力更強、成本更低，所以盈利情況依舊可觀。

而其他同類型產(chǎn)品的公司卻可能因為產(chǎn)品價格過低而處于不賺錢或者虧損的狀態(tài)。這樣就會倒逼它的產(chǎn)能釋放變慢，隨著需求的增長，供給就會逐步進行緊平衡階段。這也是為什么整個周期成長股會出現(xiàn)行業(yè)需求不停增長，但供給一直處于波動、導致生產(chǎn)和產(chǎn)品的價格震蕩往上的局面。

第三類，擴產(chǎn)周期長的企業(yè)。這類企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品一直處于供需平衡的狀態(tài)，未出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。

以上三類都是我們會主要關注和投資的企業(yè)。

第四類企業(yè)我們現(xiàn)在可能不太會參與，就是擴產(chǎn)周期短、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、生產(chǎn)成本差距也不大，最后導致增收不增利、都不賺錢的情況。

陸彬：當前來看，新能源板塊更大的投資機會可能來自風電、光伏、儲能、鋰電池等產(chǎn)業(yè)鏈中更具成長的細分方向。例如：海上風電為了完成2025年目標，未來3年的裝機預計將快速增長；國內(nèi)集中式光伏裝機去年因組件價格過高壓制需求，今年上游硅料降價后裝機規(guī)模有望放量；隨著風光裝機的提升，光伏組件、儲能電池的降價，大型儲能電站的經(jīng)濟性進一步體現(xiàn)，需求也有望提升；電動車的銷售量也還在快速增長；以上各個環(huán)節(jié)依然會有階段性緊缺或者新技術方向，進而帶來部分公司短期收入的高速增長和利潤、估值的大幅提升，這些變化都值得積極關注。

崔宸龍：我們依然認為包括新能源車，光伏和綠電運營商都是新能源領域較好的長期投資方向。細分領域上看，還是需要具體標的具體分析，盡量選擇具有超額收益的公司。

田元泉：我們主要看好細分領域增速高、供需好、邊際向上的環(huán)節(jié)，以及在新的技術創(chuàng)新方向上取得領先的公司。

首先看好新能源車的智能化及零部件環(huán)節(jié)，智能化處于0到1的階段，能夠提升滲透率，供給創(chuàng)造需求，零部件企業(yè)通過客戶導入和品類擴張，成長性快于行業(yè)。

其次我們看好海上風電的高速發(fā)展，海上風電出力平穩(wěn)，靠近用電中心，整體滲透率低，沿海城市爭相開發(fā)，未來深遠海漂浮式風電、海外出口有望打開更大市場空間，從海外海風企業(yè)的訂單已經(jīng)排到2025年。

另外，我們認為光伏組件大幅降價后，下游收益率明顯提高，有望帶來光伏和儲能的需求快速增長，光伏輔材、儲能逆變器、電池有望受益于行業(yè)的高速增長

最后，我們關注鋰電、光伏中技術變化帶來的投資機會，光伏的技術路線變革有較大的存量替代空間，鋰電材料化學體系、電池結構也有持續(xù)的創(chuàng)新。

新能源車或已走出產(chǎn)業(yè)周期的底部

中國基金報：多因素助力新能源汽車板塊大漲，萬得汽車指數(shù)累計漲幅近20日第一。當前如何看待新能源汽車板塊的投資機會？

楊銳文：相對此前，我們對新能源智能車板塊更加樂觀了。首先，在電動化領域，經(jīng)過一年半的急劇調(diào)整，產(chǎn)業(yè)資本也從盲目過熱到瞬間冰凍，新能源車反倒是走向越來越健康的方向。盡管經(jīng)濟復蘇還是比較弱勢，但是，新能源車的增長動能依然較為強勁，電動化的大趨勢已經(jīng)是不可阻擋了。

其次，在汽車零部件領域，核心邏輯將由國產(chǎn)化率提升進階為全球市占率提升。最后，在智能化領域，國內(nèi)外車企通過引入AI加速智能化的推廣，同時L3自動駕駛的加速落地也在助力行業(yè)的發(fā)展。未來汽車板塊更多的機會可能來自于智能化，而非電動化。

陸彬：我們認為當前依然是新能源車板塊性價比較高的投資機會。從中長期看，自主崛起下帶來的零部件和整車的投資機會都非常廣泛，另外二季報公布后市場也可能面臨新一輪的估值切換。

崔宸龍：作為我們一直看好的投資方向，中國借助于新能源車的發(fā)展彎道超車，未來不僅僅是國內(nèi)市場，我們相信國內(nèi)的眾多新能源車企業(yè)也會不斷的走向海外市場，將中國的汽車產(chǎn)品拓展到全世界。

田元泉：新能源車或已走出產(chǎn)業(yè)周期的底部，后續(xù)隨著智能化普及、新車型推出，還有較大的滲透率上行空間。其中我們看好新能源車的智能化及零部件環(huán)節(jié)。

智能化處于0到1的階段，更高等級的智能駕駛能夠創(chuàng)造更多的駕駛需求，短期智能駕駛仍是復雜的工程，需要硬件與軟件的交互配合，優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過數(shù)據(jù)和經(jīng)驗的積累，能夠卡位享受行業(yè)高增長的紅利。

國內(nèi)零部件本輪顯著受益于電動化的趨勢，此前無法切入海外燃油車企供應鏈的國內(nèi)零部件，現(xiàn)在受益于國內(nèi)新能源車的領先優(yōu)勢，市場份額在全球逐步提高，不少企業(yè)通過橫向拓展其他產(chǎn)品，單車價值量的提升帶來顯著市場空間的進一步增加，成長性更好。

需關注內(nèi)外部多重不確定性因素

中國基金報：在目前這個背景下，新能源板塊未來存在哪些不利因素？

趙詣：影響后續(xù)拐點的因素包括：第一，經(jīng)濟面觸底（匯率變穩(wěn)、資金面變好），更能看清具備成長性的好公司；第二，外圍環(huán)境向好，會對情緒有所修復，在制造業(yè)擴產(chǎn)能過程中，能改善需求；第三，市場生態(tài)相對改善。

陸彬：一方面經(jīng)歷過去3年的高速滲透之后，新能源汽車的滲透率已經(jīng)超過25%，行業(yè)的整體成長空間已經(jīng)沒有3年前那么大。同時隨著技術越來越成熟，行業(yè)內(nèi)的競爭也會不斷加劇，行業(yè)整體的超額利潤可能不會再像過去3年這么明顯。

但我們也看到，行業(yè)內(nèi)的部分優(yōu)質(zhì)公司和龍頭公司，能夠相對更好地維持住現(xiàn)有格局和利潤率，獲得更穩(wěn)定的復合業(yè)績增速，依然有望獲得不錯的長期成長性。因此當前投資新能源板塊，需要對行業(yè)和公司具備更加深刻的洞察力。

崔宸龍：目前的滲透率比幾年前還是增加了幾倍，各個細分行業(yè)的競爭更加激烈，這樣的環(huán)境下企業(yè)的競爭壓力倍增，真正具有技術實力，創(chuàng)新能力，高效運營效率的企業(yè)才能夠真正的走出來。

田元泉：首先是外需風險。新能源車、光伏出口占比較高，如果海外經(jīng)濟超預期下行、國際貿(mào)易壁壘增加，可能會影響新能源企業(yè)的出口。

其次是技術風險。新能源行業(yè)技術快速變革，部分企業(yè)可能處于技術被替代的地位，市場空間和盈利能力逐步壓縮，投資的過程中需要規(guī)避這些公司。

最后，產(chǎn)能過剩風險。部分環(huán)節(jié)的潛在供給增速較快，未來仍有供需格局繼續(xù)惡化的可能性。

（文章來源：中國基金報）

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