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新能源汽車板塊突然爆發(fā)!是反轉還是反彈?基金經(jīng)理重磅研判!

時間:2023-07-09 13:56:33

經(jīng)歷了半年多的深度調(diào)整,近期新能源終于逐漸“回血”!

數(shù)據(jù)顯示,6月初以來,新能源汽車逆勢大漲,萬得汽車指數(shù)累計漲幅近20日第一,不少龍頭個股也出現(xiàn)明顯上漲。

這一波新能源汽車的上漲究竟是反轉還是反彈?目前新能源板塊的風險是否已經(jīng)充分釋放?當前是否具備投資價值?哪些細分領域值得關注?


(資料圖片僅供參考)

對此,中國基金報記者采訪了六位基金經(jīng)理,分別為:

景順長城股票投資部執(zhí)行總監(jiān)、基金經(jīng)理楊銳文

泉果基金董事總經(jīng)理、泉果旭源基金經(jīng)理趙詣

匯豐晉信基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬

前海開源基金投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理崔宸龍

建信基金研究部負責人田元泉

平安基金ETF指數(shù)投資中心投資副總監(jiān)錢晶

這些投資人士認為,此次新能源汽車的行情回暖,一方面是因為行業(yè)基本面回暖,另一方面是因為本身估值已經(jīng)到達了底部區(qū)間。目前新能車的領域估值處于歷史較低位區(qū)間,部分細分板塊和個股處于歷史相對最低的估值水平。

他們還表示,新能源板塊的風險已經(jīng)大部分釋放,但產(chǎn)業(yè)供給出清仍需要時間。隨著后續(xù)需求環(huán)比改善,一些供給格局相對較好的中下游環(huán)節(jié)和新技術方向上取得領先的公司已經(jīng)具備較高投資價值。

多因素促使新能源板塊深度調(diào)整

中國基金報:如何看待年內(nèi)新能源板塊深度調(diào)整,6月以來以新能源汽車為首,板塊開始“回血”,背后主要原因是什么?

陸彬:新能源車基本面持續(xù)向好得到了微觀數(shù)據(jù)驗證。國內(nèi)電動車在近幾月銷量同環(huán)比均實現(xiàn)高增,顯著好于一季度的數(shù)據(jù),部分國內(nèi)車企的月度交付量同比甚至超過100%。

這有兩方面的因素:一方面國產(chǎn)車產(chǎn)品力提升帶來市場份額持續(xù)增長,另一方面新能源車對燃油車的替代也還在持續(xù)提升,據(jù)全國乘用車市場信息聯(lián)席會(簡稱:乘聯(lián)會)6月最新預測,2023年中國新能源乘用車銷量預計為850萬輛,狹義乘用車銷量為2350萬輛,年度新能源車滲透率有望達到36%。

在自主品牌崛起下國產(chǎn)零部件也迎來了高速發(fā)展的機會,呈現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)向好的態(tài)勢。另外新能源車購置稅減免政策的延續(xù),也有望鞏固和擴大新能源汽車的發(fā)展優(yōu)勢并穩(wěn)定市場預期。

崔宸龍:6月以來的行情可以看作是長期深度調(diào)整后的反彈,一方面是板塊的估值已經(jīng)處于歷史的較低位區(qū)間,另一方面是我們看到產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司大部分還能保持較好的業(yè)績增長,同時行業(yè)未來發(fā)展空間未受影響,依然比較巨大,因此我們判斷是部分長線資金可能進行了加倉。

田元泉:板塊調(diào)整的原因主要是今年新能源產(chǎn)業(yè)周期短期向下,增速減緩疊加產(chǎn)能過剩,使得投資者擔憂企業(yè)后續(xù)盈利受到壓縮。以新能源車為例,過去兩年行業(yè)每年增速翻倍,今年回落到30%-40%,行業(yè)快速發(fā)展期企業(yè)大幅擴產(chǎn),在今年產(chǎn)能釋放引起價格戰(zhàn),對未來盈利的悲觀預期使得板塊調(diào)整。

我們認為新能源產(chǎn)業(yè)仍有比較大的市場空間,2022年全球新能源車滲透率僅12%。國內(nèi)10-20萬價格區(qū)間的新能源車型不足,大部分消費者的第一臺車集中在這個區(qū)間,傳統(tǒng)燃油車10-20萬的銷量占比50%,當前新能源車10-20萬的銷量占比僅20%左右,還有較大提升空間,未來產(chǎn)品力強、性價比高的車型有望打開更大市場空間。

進入二季度,新能源板塊的盈利、估值、機構持倉都到了歷史低位,不少積極因素催化了本輪行情,一方面總量端新能源汽車購置稅延期2年、減半2年,6月銷量數(shù)據(jù)季節(jié)性恢復;另一方面產(chǎn)品端汽車智能化加速,國際龍頭車企智能駕駛的能力快速提升,國內(nèi)相關車企加速智能駕駛規(guī)劃,隨著技術逐漸成熟和政策配套逐漸完善,智能化的快速發(fā)展有望進一步打開滲透率空間。

錢晶:主要原因有兩個方面,一是基本面回暖,二是本身估值已經(jīng)到達了底部區(qū)間。

基本面方面,從新能車銷量來看,國內(nèi)韌性強勁,海外表現(xiàn)良好。5月新能車銷量71.7萬輛,同比增加60.4%,環(huán)比增加12.7%,滲透率提升至30.1%,同比增長6.09%。從部分新能源車企公布的數(shù)據(jù)來看,6月整體銷量有望持續(xù)走高,驗證基本面仍在回暖過程中。從我們?nèi)粘8櫟闹杏^代理指標來看,碳酸鋰價格從4月份就已經(jīng)開始反彈,表明行業(yè)庫存周期見底以及行業(yè)需求回暖。從分析師一致盈利預期來看,該指標已經(jīng)筑底企穩(wěn)。

從估值來看,目前估值分位數(shù)已經(jīng)處于歷史相對低位,指數(shù)向下空間不大,市場容易走出反彈行情。

新能源板塊估值處于歷史較低位區(qū)間

中國基金報:經(jīng)歷年內(nèi)深度調(diào)整之后,眼下新能源板塊估值情況如何?

趙詣:從估值面來看,考慮到產(chǎn)業(yè)鏈公司股價出現(xiàn)大幅調(diào)整,估值處于歷史底部的情況下,對于新能源行業(yè)的公司我們越來越樂觀,但后續(xù)行業(yè)公司間的分化會非常明顯,更需要精選個股。通過發(fā)掘結構性的個股機會,我們相信優(yōu)秀企業(yè)創(chuàng)造的阿爾法能夠抵御行業(yè)的景氣度下行趨勢,特別是產(chǎn)業(yè)鏈中高競爭壁壘、成本優(yōu)勢顯著、擴產(chǎn)周期長的公司,是我們重點關注和選擇的對象。

陸彬:新能源板塊看到2025年整體估值水平處于歷史較低分位數(shù)。從持續(xù)跟蹤的新能源車、光伏、風電出貨數(shù)據(jù)看,都在持續(xù)向好,部分細分環(huán)節(jié)的需求已經(jīng)高于年初預期。

從全球角度,無論是新能源車還是新能源發(fā)電,滲透率還有提升空間,當然行業(yè)的增速相較前幾年已經(jīng)下降,但產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的龍頭公司競爭格局的確定性也相較3年前更加清晰?;谳^為中性的假設和估值,和對中長期的市場空間和份額判斷,行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司在2025年的估值目前在10倍左右,我們認為在當前時點的隱含回報率已相對較高。

崔宸龍:估值處于歷史較低位區(qū)間,部分細分板塊和個股處于歷史相對最低的估值水平。

田元泉:數(shù)據(jù)顯示,當前中證新能指數(shù)市盈率15.6,處于2015年以來0.2%百分位,同時我們估算剔除新能源主題行業(yè)基金,全市場基金的新能源持倉在5個點附近,也處于較低的位置。

錢晶:今年以來,指數(shù)估值持續(xù)下行,截至2023/7/6,中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE-TTM為20.55,歷史分位數(shù)處于2019/12/31(新能車ETF成立)以來1.70%。當前位置指數(shù)估值較低,安全邊際較高,可以考慮逢低布局。

新能源板塊風險釋放較為充分

中國基金報:新能源板塊的風險是否已經(jīng)充分釋放?之前的新能源汽車價格戰(zhàn)、鋰電價格斷崖式下跌等不利因素是否扭轉?

趙詣:從基本面來看,新能源行業(yè)經(jīng)過過去兩年的擴張周期,供給在大部分環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)供過于求的局面,隨著上游原材料價格的快速下跌,在買漲不買跌的心理預期下,全產(chǎn)業(yè)鏈進入去庫存階段,原材料價格的大幅下跌將使得終端產(chǎn)品的成本出現(xiàn)大幅的下降。

這也將傳導給終端的消費者,意味著隨著產(chǎn)品價格的逐步企穩(wěn),更低的產(chǎn)品價格有望隨著刺激需求進一步擴大。在全產(chǎn)業(yè)鏈庫存較低的情況下,或?qū)⑦M入新一輪需求提升疊加補庫周期,頭部公司在這輪降價周期中也經(jīng)受住了很好的壓力測試。

陸彬:從基本面看新能源板塊的風險因素釋放較為充分。新能源汽車價格戰(zhàn)、鋰電價格下跌等因素主要集中在一季度,背景是經(jīng)濟復蘇初期汽車終端需求未完全恢復,部分數(shù)據(jù)略低于年初預期。

站在當前,一方面價格戰(zhàn)告一段落,年初降價的車企沒有進一步降價的動力,甚至有提價的情形;鋰鹽價格因短期庫存和終端市場需求擾動因素一度有所下行,但跌破15萬/噸后快速反彈,現(xiàn)在已經(jīng)處于30萬/噸左右的水平,整體看制約行業(yè)基本面的各種不利因素已經(jīng)逐步扭轉,行業(yè)風險充分釋放以后未來表現(xiàn)或許值得期待。

崔宸龍:新能源板塊目前處在長期投資較好的風險收益比的階段,大部分細分板塊的走勢和基本面基本背離,我們相信最終這種價格的背離會得到修復,只是修復的節(jié)奏還比較難判斷;新能源車等工業(yè)品從長周期的角度看一定是性價比提升,或者可以理解為相同產(chǎn)品的價格下降,因此降價屬于正常的現(xiàn)象。

在產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中由于供需的不平衡,也可能導致短期的漲價,但均不會持續(xù)太久。鋰電池價格的下降也是同理,新能源大部分產(chǎn)品作為工業(yè)品,長期價格一定是下降的,而行業(yè)投資的回報實際上取決于價格下降后帶來的消費量的快速增長,從中長期角度看,降價的本質(zhì)還是伴隨著技術進步帶來的成本降低,對于行業(yè)的長期發(fā)展和終端消費者還是偏利好。

田元泉:新能源板塊的風險已經(jīng)大部分釋放,但產(chǎn)業(yè)供給出清仍需要時間。

一季度許多鋰電材料公司的業(yè)績已經(jīng)虧損,二季度有望轉正。短期來看,一季度行業(yè)淡季使得碳酸鋰、電解液、正極、負極等價格大幅下跌,下游電池廠、車企、儲能都處于去庫存的狀態(tài),目前去庫存已經(jīng)基本完成,整車廠價格戰(zhàn)或暫時告一段落,短期產(chǎn)業(yè)鏈價格體系回到相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

中長期來看,我們認為鋰電中上游可能將在較長時間內(nèi)處于供給寬松的狀態(tài),碳酸鋰當前價格在30萬左右,仍有較大下降空間。同時,我們也要看到,由于中上游的持續(xù)讓利,新能源汽車相對于油車的成本劣勢已經(jīng)大幅改善,同時新能源汽車的產(chǎn)品創(chuàng)新和技術迭代速度遠高于油車,上游供給的釋放對滲透率的快速提升是有利的。

因此,雖然短期鋰電材料的供需仍寬松,但我們認為當前估值對供給沖擊的定價已經(jīng)較為充分,隨著后續(xù)需求環(huán)比改善,一些供給格局相對較好的中下游環(huán)節(jié)和新技術方向上取得領先的公司已經(jīng)具備較高投資價值。

錢晶:年初時候,新能源車銷量不盡如人意,車企陸續(xù)開始采用降價進行促銷,行業(yè)價格戰(zhàn)激烈,經(jīng)濟下行壓力大也導致汽車消費需求不景氣,這也是春節(jié)以來,板塊持續(xù)下行的主要原因。從幅度來看,板塊自春節(jié)的高點已經(jīng)下跌了約20%左右,風險已經(jīng)得到比較充分的釋放。

目前更多是反彈行情

反轉行情需等待基本面進一步好轉

中國基金報:近期新能源表現(xiàn)較好,是反轉還是反彈?當前是否具備投資價值?能取代AI成為下半年的投資主線么?

陸彬:結合基本面和估值比較各個行業(yè),當前新能源板塊的性價比相對較高,從基本面來看具備估值修復的潛力。行業(yè)發(fā)展都有周期,新能源行業(yè)過去三年也發(fā)生過,現(xiàn)在是新能源行業(yè)投資價值非常凸顯的時刻,但是每次價值凸顯的時刻也往往是比較悲觀的和情緒比較弱的時刻。

從市場表現(xiàn)看,新能源產(chǎn)業(yè)鏈部分龍頭公司已經(jīng)反彈多日,帶動市場情緒有所好轉,但市場目前對行業(yè)的競爭格局和中長期利潤率水平還有分歧,因此短期來看整個行業(yè)在交易層面可能還有一些反復,但中長期的配置價值已經(jīng)相對凸顯。

AI可能是目前更具備共識的投資機會,也可能是一次較大的類似于爆款工具帶來生產(chǎn)效率提升的產(chǎn)業(yè)的機會,這個機會預計持續(xù)時間會較長,未來各個方向的投資機會都是層出不窮的。但股價經(jīng)過上半年的充分演繹之后,短期內(nèi)可能會經(jīng)歷一段去偽存真的過程。

崔宸龍:新能源行業(yè)的基本面一直較好,雖然市場擔憂包括市占率天花板、部分環(huán)節(jié)供需引起的價格戰(zhàn)等等,實際上龍頭企業(yè)的盈利增長一直保持著較好的水平。但上述的擔憂卻引起了股價的大幅下跌,目前的上漲僅僅是對于之前下跌的部分修復,既不是反彈也不是反轉。當前的位置我們認為行業(yè)具有比較好的投資價值。至于和AI相比下半年能否成為主線還很難判斷,因為市場一年以內(nèi)的維度的表現(xiàn)是較為隨機的,更多的表現(xiàn)為市場的波動。

田元泉:新能源和AI處于不同的階段。AI是一個非常具有想象空間的產(chǎn)業(yè)方向,去年底以來海外技術進步非??欤@個階段的行業(yè)在二級市場上具有較強爆發(fā)性。

而新能源的主要子行業(yè)處于穩(wěn)定成長期,中國的新能源產(chǎn)業(yè)已經(jīng)取得全球競爭優(yōu)勢,龍頭公司格局相對穩(wěn)定,技術創(chuàng)新以漸進式創(chuàng)新為主,因此新能源行業(yè)的投資機會需要產(chǎn)業(yè)景氣周期的配合,對基本面和業(yè)績兌現(xiàn)要求較高。

我們認為新能源當前處于過去5年估值的低位,一些供給格局相對較好的中下游環(huán)節(jié)和新技術方向上取得領先的公司已經(jīng)具備較高投資價值,行業(yè)Beta下降后,真正的優(yōu)質(zhì)公司超額收益機會會持續(xù)走出來。

錢晶:整體來看,目前我們先看反彈行情,反轉行情需要等待新能源車基本面的進一步好轉。今年新能源車和AI人工智能主題板塊有一定的蹺蹺板效應,主要原因是市場存量資金博弈下,資金從新能源車板塊流出,流入到AI人工智能主題板塊,從交易指標來看,AI人工智能主題板塊擁擠度達歷史峰值,而新能車板塊交易的擁擠度則始終在低位。

至于下半年的投資主線,目前還很難講新能車是否會替代AI人工智能成為下半年投資主線,板塊的表現(xiàn)還是取決于板塊自身景氣度。

可關注風電、光伏、儲能、鋰電池等產(chǎn)業(yè)鏈

中國基金報:當前如何布局新能源板塊的投資機會?哪些細分領域值得關注?

趙詣:我們重點關注三類企業(yè):第一類,產(chǎn)品品質(zhì)高、競爭力強的企業(yè)。以鋰電池為例,盡管其總體擴產(chǎn)量較大,但是優(yōu)質(zhì)的高性能、高穩(wěn)定性、高可靠性的電池,其產(chǎn)能其實是相對稀缺的。所以從整個需求上來看,肯定是高品質(zhì)的產(chǎn)品會優(yōu)先滿足行業(yè)的需求,剩下才會逐步往低端走。

第二類,成本管控能力強的企業(yè)。很多企業(yè)在整個生產(chǎn)和管控運營中的區(qū)別是比較大的。以化工企業(yè)為例,需要通過上游的原材料資源來進行生產(chǎn)制造,對于生產(chǎn)制造中的流程控制、精細化管理程度的不同,就會導致最后生產(chǎn)成本的差異。雖然部分企業(yè)所在行業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格降低,但是其精細化管理能力更強、成本更低,所以盈利情況依舊可觀。

而其他同類型產(chǎn)品的公司卻可能因為產(chǎn)品價格過低而處于不賺錢或者虧損的狀態(tài)。這樣就會倒逼它的產(chǎn)能釋放變慢,隨著需求的增長,供給就會逐步進行緊平衡階段。這也是為什么整個周期成長股會出現(xiàn)行業(yè)需求不停增長,但供給一直處于波動、導致生產(chǎn)和產(chǎn)品的價格震蕩往上的局面。

第三類,擴產(chǎn)周期長的企業(yè)。這類企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品一直處于供需平衡的狀態(tài),未出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。

以上三類都是我們會主要關注和投資的企業(yè)。

第四類企業(yè)我們現(xiàn)在可能不太會參與,就是擴產(chǎn)周期短、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重、生產(chǎn)成本差距也不大,最后導致增收不增利、都不賺錢的情況。

陸彬:當前來看,新能源板塊更大的投資機會可能來自風電、光伏、儲能、鋰電池等產(chǎn)業(yè)鏈中更具成長的細分方向。例如:海上風電為了完成2025年目標,未來3年的裝機預計將快速增長;國內(nèi)集中式光伏裝機去年因組件價格過高壓制需求,今年上游硅料降價后裝機規(guī)模有望放量;隨著風光裝機的提升,光伏組件、儲能電池的降價,大型儲能電站的經(jīng)濟性進一步體現(xiàn),需求也有望提升;電動車的銷售量也還在快速增長;以上各個環(huán)節(jié)依然會有階段性緊缺或者新技術方向,進而帶來部分公司短期收入的高速增長和利潤、估值的大幅提升,這些變化都值得積極關注。

崔宸龍:我們依然認為包括新能源車,光伏和綠電運營商都是新能源領域較好的長期投資方向。細分領域上看,還是需要具體標的具體分析,盡量選擇具有超額收益的公司。

田元泉:我們主要看好細分領域增速高、供需好、邊際向上的環(huán)節(jié),以及在新的技術創(chuàng)新方向上取得領先的公司。

首先看好新能源車的智能化及零部件環(huán)節(jié),智能化處于0到1的階段,能夠提升滲透率,供給創(chuàng)造需求,零部件企業(yè)通過客戶導入和品類擴張,成長性快于行業(yè)。

其次我們看好海上風電的高速發(fā)展,海上風電出力平穩(wěn),靠近用電中心,整體滲透率低,沿海城市爭相開發(fā),未來深遠海漂浮式風電、海外出口有望打開更大市場空間,從海外海風企業(yè)的訂單已經(jīng)排到2025年。

另外,我們認為光伏組件大幅降價后,下游收益率明顯提高,有望帶來光伏和儲能的需求快速增長,光伏輔材、儲能逆變器、電池有望受益于行業(yè)的高速增長

最后,我們關注鋰電、光伏中技術變化帶來的投資機會,光伏的技術路線變革有較大的存量替代空間,鋰電材料化學體系、電池結構也有持續(xù)的創(chuàng)新。

新能源車或已走出產(chǎn)業(yè)周期的底部

中國基金報:多因素助力新能源汽車板塊大漲,萬得汽車指數(shù)累計漲幅近20日第一。當前如何看待新能源汽車板塊的投資機會?

楊銳文:相對此前,我們對新能源智能車板塊更加樂觀了。首先,在電動化領域,經(jīng)過一年半的急劇調(diào)整,產(chǎn)業(yè)資本也從盲目過熱到瞬間冰凍,新能源車反倒是走向越來越健康的方向。盡管經(jīng)濟復蘇還是比較弱勢,但是,新能源車的增長動能依然較為強勁,電動化的大趨勢已經(jīng)是不可阻擋了。

其次,在汽車零部件領域,核心邏輯將由國產(chǎn)化率提升進階為全球市占率提升。最后,在智能化領域,國內(nèi)外車企通過引入AI加速智能化的推廣,同時L3自動駕駛的加速落地也在助力行業(yè)的發(fā)展。未來汽車板塊更多的機會可能來自于智能化,而非電動化。

陸彬:我們認為當前依然是新能源車板塊性價比較高的投資機會。從中長期看,自主崛起下帶來的零部件和整車的投資機會都非常廣泛,另外二季報公布后市場也可能面臨新一輪的估值切換。

崔宸龍:作為我們一直看好的投資方向,中國借助于新能源車的發(fā)展彎道超車,未來不僅僅是國內(nèi)市場,我們相信國內(nèi)的眾多新能源車企業(yè)也會不斷的走向海外市場,將中國的汽車產(chǎn)品拓展到全世界。

田元泉:新能源車或已走出產(chǎn)業(yè)周期的底部,后續(xù)隨著智能化普及、新車型推出,還有較大的滲透率上行空間。其中我們看好新能源車的智能化及零部件環(huán)節(jié)。

智能化處于0到1的階段,更高等級的智能駕駛能夠創(chuàng)造更多的駕駛需求,短期智能駕駛仍是復雜的工程,需要硬件與軟件的交互配合,優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過數(shù)據(jù)和經(jīng)驗的積累,能夠卡位享受行業(yè)高增長的紅利。

國內(nèi)零部件本輪顯著受益于電動化的趨勢,此前無法切入海外燃油車企供應鏈的國內(nèi)零部件,現(xiàn)在受益于國內(nèi)新能源車的領先優(yōu)勢,市場份額在全球逐步提高,不少企業(yè)通過橫向拓展其他產(chǎn)品,單車價值量的提升帶來顯著市場空間的進一步增加,成長性更好。

需關注內(nèi)外部多重不確定性因素

中國基金報:在目前這個背景下,新能源板塊未來存在哪些不利因素?

趙詣:影響后續(xù)拐點的因素包括:第一,經(jīng)濟面觸底(匯率變穩(wěn)、資金面變好),更能看清具備成長性的好公司;第二,外圍環(huán)境向好,會對情緒有所修復,在制造業(yè)擴產(chǎn)能過程中,能改善需求;第三,市場生態(tài)相對改善。

陸彬:一方面經(jīng)歷過去3年的高速滲透之后,新能源汽車的滲透率已經(jīng)超過25%,行業(yè)的整體成長空間已經(jīng)沒有3年前那么大。同時隨著技術越來越成熟,行業(yè)內(nèi)的競爭也會不斷加劇,行業(yè)整體的超額利潤可能不會再像過去3年這么明顯。

但我們也看到,行業(yè)內(nèi)的部分優(yōu)質(zhì)公司和龍頭公司,能夠相對更好地維持住現(xiàn)有格局和利潤率,獲得更穩(wěn)定的復合業(yè)績增速,依然有望獲得不錯的長期成長性。因此當前投資新能源板塊,需要對行業(yè)和公司具備更加深刻的洞察力。

崔宸龍:目前的滲透率比幾年前還是增加了幾倍,各個細分行業(yè)的競爭更加激烈,這樣的環(huán)境下企業(yè)的競爭壓力倍增,真正具有技術實力,創(chuàng)新能力,高效運營效率的企業(yè)才能夠真正的走出來。

田元泉:首先是外需風險。新能源車、光伏出口占比較高,如果海外經(jīng)濟超預期下行、國際貿(mào)易壁壘增加,可能會影響新能源企業(yè)的出口。

其次是技術風險。新能源行業(yè)技術快速變革,部分企業(yè)可能處于技術被替代的地位,市場空間和盈利能力逐步壓縮,投資的過程中需要規(guī)避這些公司。

最后,產(chǎn)能過剩風險。部分環(huán)節(jié)的潛在供給增速較快,未來仍有供需格局繼續(xù)惡化的可能性。

(文章來源:中國基金報)

標簽:

來源: 中國基金報 編輯: FN008
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