7月7日,佳源科技股份有限公司(下稱“佳源科技”)即將上會。公司計劃融資9.11億元,將分別用于智能電力物聯(lián)終端產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、物聯(lián)通信模組研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)以及研發(fā)中心建設(shè)等5個項(xiàng)目。
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但查閱招股書后,鈦媒體APP發(fā)現(xiàn),佳源科技的業(yè)績雖然增長較快,但公司的業(yè)務(wù)較為單一,對前五大客戶特別是國家電網(wǎng)的依賴程度較高,公司也表示,對比可比公司來說,佳源科技未像其他公司一樣,在其他領(lǐng)域和方向有所拓展。除此之外,佳源科技的業(yè)務(wù)主要集中在華東地區(qū),區(qū)域性特征也較為明顯。值得注意的是,從歷史沿革上看,佳源科技與前任實(shí)控人的關(guān)系仍然較為密切。
業(yè)務(wù)過于集中,公司稱要向新能源領(lǐng)域拓展
公開資料顯示,佳源科技主要從事智能電力物聯(lián)終端的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售;智能電力數(shù)字化解決方案;電力物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)三大業(yè)務(wù)。目前,智能電力數(shù)字化解決方案為公司的首要盈利板塊,2022年占比50.31%。
近幾年,佳源科技的經(jīng)營規(guī)模與盈利能力提升較快。2020-2022年營業(yè)收入分別為2.48億元、5.28億元、5.81億元,同比增長112.86%、10.07%;對應(yīng)凈利潤為2690萬元、8929萬元、9177萬元,同比增長231.9%、2.79%。
基于我國輸配電企業(yè)高度集中的市場格局,佳源科技的主要客戶為國家電網(wǎng)及其下屬公司??蛻艏卸容^高,報告期各期,公司對國家電網(wǎng)的銷售收入合計占公司營業(yè)收入的比例為75.31%、63.35%和79.44%;其中,主要為國家電網(wǎng)下屬的國網(wǎng)江蘇和國電南瑞,對國網(wǎng)江蘇的銷售收入合計占公司營業(yè)收入的比例為38.22%、24.09%和16.07%。此外,公司與電力設(shè)備龍頭中國電氣裝備以及江蘇蘇電的交易規(guī)模也較大。以2022年為例,國家電網(wǎng)以4.61億元營收占比79.44%;中國電氣裝備貢獻(xiàn)2207萬元,占比3.8%;除此之外,還包括揚(yáng)州北辰、南方電網(wǎng)與華創(chuàng)微。
數(shù)據(jù)顯示,佳源科技2020-2022年的前五大客戶的銷售占比分別為98.77%、95.42%、89.64%,均高于可比公司前五大客戶的銷售占比。對此,佳源科技在招股書中解釋稱,這主要系業(yè)務(wù)類型、客戶結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段等不同所致。
公司稱,從業(yè)務(wù)類型和客戶結(jié)構(gòu)角度來看,佳源科技聚焦電力行業(yè),客戶群體集中在電力物聯(lián)行業(yè),尚未在其他行業(yè)進(jìn)行充分開拓,而同行業(yè)可比公司威勝信息在智慧水務(wù)方面亦有一定收入規(guī)模,澤宇智能的主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域還包括電力設(shè)計與工程施工,大燁智能不斷拓展新能源業(yè)務(wù),智洋創(chuàng)新則積極布局軌道交通、水利、應(yīng)急管理、新能源等其他領(lǐng)域。
綜上,同行業(yè)可比公司的下游領(lǐng)域仍集中于電力行業(yè),因電力行業(yè)的特性,同行業(yè)可比公司均對國家電網(wǎng)存在一定的依賴,但其各自均在其他領(lǐng)域和方向有所拓展,而就公司自身而言,公司專注于電力行業(yè),在此基礎(chǔ)上,公司將物聯(lián)技術(shù)以電力行業(yè)為起點(diǎn),逐步向光伏儲能等新能源產(chǎn)業(yè)開拓,在降低客戶集中度的同時也擴(kuò)大收入來源。對此,鈦媒體APP向公司詢問在新能源業(yè)務(wù)上是否已具有詳細(xì)的開展計劃與時間節(jié)點(diǎn),但截至發(fā)稿,公司并未回復(fù)。
此外,報告期內(nèi),佳源科技在華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為67.62%、76.01%和 66.63%。公司稱,公司利用總部位于江蘇南京的區(qū)位優(yōu)勢,輻射經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、電力投資較多的華東區(qū)域,因此銷售收入主要集中在華東區(qū)域,具有明顯的區(qū)域性特征。
但未來,公司在華東以外地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展情況不及預(yù)期,可能受到現(xiàn)有優(yōu)勢地區(qū)發(fā)展空間限制,影響未來業(yè)務(wù)的成長性,進(jìn)而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
前任實(shí)控人有兩位“出走”,另一位與公司關(guān)系密切
招股書顯示,佳源科技前身佳源有限成立于2014年5月,由張恒林、郭偉、王定華共同出資5008萬元設(shè)立,三人各自認(rèn)繳出資比例分別為59.9%、20.05%和20.05%。彼時公司控股股東及實(shí)際控制人為張恒林夫婦,未實(shí)繳出資。
2018年6月,張恒林夫婦將其大部分持有的股權(quán)以0元對價轉(zhuǎn)讓給周云鋒等人,實(shí)際控制人變更為周云鋒。對此,深交所要求佳源科技說明張恒林與其共同成立公司的背景與原因,后續(xù)以0元轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)的原因及合理性;張恒林仍持有公司少量股份的原因,從公司離職后的主要從業(yè)情況。
根據(jù)佳源科技的回復(fù),公司表示,2014-2017年,佳源有限尚處于起步階段和業(yè)務(wù)探索期,業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模較為有限。其中:2014-2016年,主營業(yè)務(wù)為母線槽等一次設(shè)備的銷售,產(chǎn)品種類較為單一;同時,由于一次設(shè)備技術(shù)和資金門檻相對較高,佳源有限相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢,經(jīng)營不及預(yù)期。2017年起,張恒林夫婦注意到電力物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展和巨大潛力,以及電力系統(tǒng)二次設(shè)備在電力物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用,遂開始涉足故障指示器、視頻監(jiān)視系統(tǒng)等二次設(shè)備。
由于團(tuán)隊組建、技術(shù)積累等仍不達(dá)預(yù)期,為抓住機(jī)會快速切入電力物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展浪潮,2018年張恒林夫婦將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓周云鋒,并保留少部分股權(quán)繼續(xù)參與公司經(jīng)營以實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。
鈦媒體APP注意到,根據(jù)履歷,目前實(shí)控人周云峰是電力行業(yè)的資深從業(yè)者及創(chuàng)業(yè)者,其曾任職江蘇省電力公司職員至物資公司總經(jīng)理助理、江蘇省新能源研究培訓(xùn)中心籌建辦副主任、以及億嘉和(603666.SH)董事、總經(jīng)理等職務(wù)。
目前,周云鋒直接持有公司38.54%的股份;同時,周云鋒為佳源創(chuàng)投和佳源三期創(chuàng)投的執(zhí)行事務(wù)合伙人,通過佳源創(chuàng)投和佳源三期創(chuàng)投間接控制公司18.9%的股份,因此,周云鋒合計控制公司57.44%的股份,為佳源科技的控股股東和實(shí)際控制人。
而佳源科技初設(shè)時的三位創(chuàng)始人,除了張恒林還在股東列表內(nèi),郭偉和王定華已不在公司股東之列。2020年,公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要,決議聘任張蔚為公司總經(jīng)理,張恒林自此改任公司顧問,為公司提供客戶溝通、項(xiàng)目咨詢等服務(wù)。2021年6月,出于年齡增長精力有限、希望投入更多精力照顧家庭等考慮,張恒林自發(fā)行人離職且不再擔(dān)任任何職務(wù),利用自有資金從事個人投資,專注于泛電力行業(yè)和新能源行業(yè)等領(lǐng)域的投資。
值得注意的是,佳源科技與公司前任實(shí)控人存在多筆資金往來。
僅2014-2018年期間,為資金周轉(zhuǎn)需要,佳源科技向張恒林借入資金1586.37萬元;之后從2019年到2021年相繼也有多筆資金流入。深交所要求佳源科技說明在張恒林已轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)的情形下,其與公司之間仍存在多項(xiàng)資金往來的原因及合理性。對此,公司解釋稱,佳源科技與張恒林之間資金往來大部分在其總經(jīng)理任期期間發(fā)生,是張恒林為穩(wěn)定公司正常生產(chǎn)經(jīng)營之舉,具有合理性。
據(jù)了解,截至目前,張恒林仍然直接持有公司1.35%股份,通過佳源創(chuàng)投持有公司1.69%股份,合計持有佳源科技3.04%的股份,在未來業(yè)務(wù)拓展的表述中,公司曾表示,逐步向光伏儲能等新能源產(chǎn)業(yè)開拓。而目前,其前實(shí)控人張恒林除了涉足電力行業(yè)外,也專注新能源行業(yè)等領(lǐng)域的投資。
原標(biāo)題:佳源科技:國家電網(wǎng)貢獻(xiàn)近8成營收,客戶集中度遠(yuǎn)超同行,與前實(shí)控人關(guān)系“密切”
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